審查行政院函請審議「海關進口稅則部分稅則修正草案」案，其內容如下：
一、審查結果：均照行政院提案通過，內容為：
第2章　肉及食用雜碎
修正　第02061010號及第02061090號等2項之第2欄稅率，修正　宏都拉斯（HN）適用之稅率。
第4章　乳製品；禽蛋；天然蜜；未列名食用動物產品
修正　第04021000號及第04022100號等2項之第2欄稅率，修正　宏都拉斯（HN）適用之稅率。
第5章　未列名動物產品
增訂　第05040023號之稅號、貨名及稅率。
第17章　糖及糖果
修正　增註四及五。
二、本案已審查完竣，擬具審查報告，提報院會討論；院會討論前，不須交由黨團協商；院會討論時，由王召集委員榮璋補充說明。
散會

主席、各位委員。
壹、前言
今天承邀前來貴委員會報告本行業務，至感榮幸。
本行經營目標在於促進金融穩定、健全銀行業務、維護對內及對外幣值的穩定，兼顧協助經濟發展；以下謹就國內外經濟金融情勢，以及大院上一會期以來本行執行貨幣與外匯政策等主要業務，提出報告，敬請惠賜指教。
貳、國際經濟金融情勢
近期全球經濟成長動能續強，國際油價上揚帶動通膨升溫。展望未來，主要經濟體貨幣政策逐步正常化，可能影響金融市場秩序；美國貿易保護政策恐衝擊全球經貿活動，加以地緣政治風險仍存，全球經濟前景仍面臨諸多不確定因素。
一、全球經濟穩健擴張，預期主要經濟體通膨逐漸升溫
(一)本年全球經濟復甦力道可望增強
因投資及貿易活動回溫，各國經濟普遍加速成長，上（2017）年全球經濟成長率由2016年之2.5%升至3.2%，為2011年以來之新高。近期先進及新興市場經濟體成長步伐穩健，全球經濟成長動能可望延續，環球透視（IHS Markit）預測本（2018）年全球經濟成長率升至3.4%。
美國就業市場穩健復甦，加以稅改法案實施，可望帶來提振效果，本年經濟將加速成長；歐元區寬鬆貨幣政策及強勁內需持續帶動景氣升溫，本年經濟成長率可望略高於上年；日本設備投資及2020年東京奧運之營建需求升溫，可望激勵內需成長，惟外需恐受半導體需求及中國大陸景氣減緩影響，本年景氣復甦力道將較上年略緩；中國大陸因房市調控趨緊、地方融資監管趨嚴，以及去產能與加速國有企業整合等改革，抑制生產及投資，預期本年經濟成長放緩。
亞洲四小龍及東協等經濟體因全球景氣升溫、政府財政支出擴張及大宗商品價格回升，上年經濟動能強勁，預期本年維持穩健成長，惟力道略趨溫和。
(二)全球貿易活動續強，惟成長力道恐略緩
上年因世界貿易組織（WTO）之「貿易便捷化協定」（Trade Facilitation Agreement）生效、中國大陸財政擴張政策推升需求，及商品價格自低點回揚，全球貿易量成長率升至近年高點，惟預期本年在中國大陸經濟成長減緩恐致資本支出減少，加以諸如北美自由貿易協定（NAFTA）重談、英國與歐盟貿易談判等重要經貿協商結果未定下，貿易量成長率恐略低於上年。此外，全球貿易自由化步伐放慢等結構性因素，亦將續牽制全球貿易成長速度。
(三)國際油價自高點下修後震盪，穀價盤整後逐步走高
1.國際油價升至3年多來高點後略回軟
上年10月以來，因中東地緣政治衝突再起，石油輸出國組織（OPEC）及以俄羅斯為首之非OPEC產油國，有意再度延長已延至本年底之減產協議，且主要國際機構上修本年全球經濟成長預測，加以美元走貶，帶動國際油價上揚。本年1月25日布蘭特原油現貨價格一度漲至每桶71.08美元，為3年多來新高。2月上旬美國油產及庫存增加，國際能源署（IEA）表示本年全球原油恐再供過於求，油價反轉下跌至2月13日之61.94美元，嗣後，隨美國原油庫存增減變化及利比亞油田事故演變於區間震盪。
由於全球經濟穩健成長帶動原油需求，加以減產協議已獲延長至本年底，全球油市供需逐漸恢復平衡。主要機構預測本年布蘭特原油價格平均每桶64.0美元，高於上年之54.3美元。
2.穀價於低檔盤整後逐步走高
上年10月以來，因美國產區天候有利穀物收成，且美國與巴西上修本年產量預估，國際穀物期貨價格震盪走跌。至本年1月中旬後，巴西黃豆收成進度落後、美國及阿根廷乾旱，加以美元走貶，推升穀物價格至上年7月以來高點。整體國際商品價格（R/J CRB期貨價格指數）則隨原油等大宗商品價格波動，大抵呈現上漲至1月底後回檔震盪之走勢。
(四)預期主要經濟體通膨將緩步升溫
隨景氣持續復甦，原物料價格趨揚，全球通膨緩步升溫。本年1月，美國消費者物價指數（CPI）年增率連續第5個月高於2%水準，預期減稅及擴大財政支出可能進一步推升薪資及物價；歐元區1、2月之通膨率大致持穩在略高於1%之水準，且在貨幣政策仍寬鬆及經濟穩健成長下可能平穩上升；日本則因能源價格上揚，1月CPI年增率升至1.4%之近3年高點，預期消費增強將持續帶動通膨升溫。
根據IHS Markit預測，本年全球通膨率將由2017年之2.7%略升至2.8%，主要經濟體通膨率預測值亦大抵高於上年。
二、部分先進經濟體貨幣政策逐步正常化，新興市場經濟體則多呈寬鬆
上年10月以來，歐洲央行（ECB）將購債計畫期限延長至本年9月底，惟每月購債金額自本年1月起減半至300億歐元；英國及南韓央行分別調升政策利率1碼至0.50%及1.50%；美國聯準會（Fed）再度將聯邦資金利率目標區間調升1碼至1.25%~1.50%，並自本年1月起將每月資產縮減規模由100億美元提高至200億美元；加拿大央行亦於本年1月再度調升政策利率1碼至1.25%，日本央行（BoJ）則維持貨幣寬鬆政策。
新興市場經濟體除馬來西亞因經濟活動升溫而調升政策利率1碼外，巴西、俄羅斯等國央行則因通膨壓力和緩，降息激勵經濟；其餘央行則多維持政策利率不變。
三、近期國際金融市場大幅波動
(一)本年初全球股市自高點重挫後逐步回穩
MSCI全球股價指數於上年持續走升，至本年2月初，因美國勞動市場緊俏，稅改措施可能激勵其經濟進一步增溫，市場擔憂薪資成長加速將帶動通膨率大幅攀升，致Fed加快升息步伐，且Fed前主席Yellen表示資產估值可能過高，加以減稅將導致政府擴大舉債、影響財政穩定，重擊美國股市，拖累全球股價指數大跌近10%，恐慌指數（VIX）一度升至近2年半新高。
2月中旬後，因部分Fed官員談話及Fed公布貨幣政策報告仍持緩步升息立場，致市場對升息步伐恐加速之憂慮稍緩解，美股回穩，MSCI全球股價指數逐步回升，VIX亦回落；惟2月下旬Fed主席Powell表示美國經濟展望已轉強，市場擔憂Fed將加快升息步伐，加以3月1日川普總統表示，擬對美國進口鋼鐵及鋁製品課徵25%及10%懲罰性關稅，引發貿易戰擔憂，致美股再度下修，MSCI全球股價指數下跌。3月上旬因川普總統宣布之鋼鋁關稅措施給予加拿大及墨西哥豁免，並提供其他國家斡旋空間，舒緩大規模貿易戰憂慮，且川普同意與北韓領袖金正恩會面，提振市場樂觀情緒，MSCI全球股價指數漸回穩，VIX則回落。
(二)美元指數跌至近2年半低點後略回穩，歐元及日圓走強
上年10月以來，因時任Fed主席之Yellen表示支持逐步升息，加以美國國會通過預算案，並公布稅改草案，美元指數持續走高。本年初歐元區及日本景氣復甦轉強，加以部分ECB官員（如德國央行總裁Weidmann）建議儘速結束資產購買，BoJ亦減少長期公債購買量，貨幣政策有轉趨鷹派之勢；美國雖通過稅改案，惟吸引企業匯回海外獲利之效果未立即顯現，反因減稅致政府舉債大增，恐損及財政穩定，加以歐元區及新興市場經濟體經濟前景樂觀吸引資金流入，美元指數反轉下滑，2月1日一度跌至115.2之31個月來新低。嗣因2月公布之就業數據優於預期，且薪資成長率大幅上揚，市場預期Fed可能加速升息，美元指數小幅回升後狹幅震盪。
歐元因西班牙自治區公投獨立事件、ECB延長購債期間並表示短期內不考慮升息，以及德國總理梅克爾籌組聯合政府受阻，上年10月間對美元短暫貶值；嗣因歐元區經濟強勁成長，帶動歐元對美元回升。日圓對美元則於震檔盤整後，因美國稅改案數度波折、朝鮮半島緊張情勢升溫及美股一度大跌，推升日圓避險需求而震盪走升。
(三)美、歐10年期公債殖利率上揚，日本則相對平緩
上年10月以來，Fed如期升息，並持續縮減資產規模，加以國會通過稅改法案，緩步推升美國10年期公債殖利率。本年初，因2月公布之美國就業與薪資成長數據強勁，市場預期Fed可能加速升息，復以Fed公布1月貨幣政策會議記錄指出經濟走強，增加未來升息預期，2月下旬10年期公債殖利率進一步升至2.95%之近4年新高，之後小幅波動。
ECB雖縮減購債規模惟亦延長購債期間，而英國央行（BoE）雖升息惟對未來升息持保守態度，致上年10月以來，德、法、英之10年期公債殖利率緩步走低。本年初，因部分ECB官員建議儘速結束資產購買，BoE亦釋出可能加速升息之訊息，該三國公債殖利率反彈回升。日本10年期公債殖利率走勢則相對平緩，本年1月初一度因BoJ減少長期公債購買量，引發市場對其貨幣政策正常化之臆測而略上揚。

本年3月21日聯邦公開市場委員會（FOMC）是否釋出加速升息的訊號、ECB及BoJ是否可能加速量化寬鬆貨幣政策（QE）退場？
3.美國公債殖利率上揚速度及幅度是否過快或過大，同時帶動美國民間部門及新興經濟體的債務成本大幅攀升？
4.經貿及政治風險事件：美國「通俄門」事件發展、美國與北韓領袖之會談、義大利籌組聯合政府是否順利，以及各國是否對美國課徵進口鋼鋁懲罰性關稅進行反制措施。
參、國內經濟情勢
本年出口在基數較高下，成長動能將減緩；惟政府推動前瞻基礎建設，有助提振民間投資，勞動市場持續改善，可望推升民間消費成長，內需成長增溫成為推動經濟成長主要動力，通膨展望則溫和穩定。
一、國內景氣溫和復甦
(一)上年外需推動經濟成長
上年，全球景氣復甦力道增強，半導體及機械需求熱絡，帶動出口大幅擴張，出口年增率由2016年之-1.76%升為13.22%，外需對經濟成長率之貢獻達2.03個百分點，係推動經濟成長之主要動力。
內需方面，雖民間投資負成長0.89%，惟國內就業情勢持續改善，薪資穩健成長，股市交易活絡，價量俱揚，民眾消費信心提升，帶動手機及服飾品等熱銷，零售及餐飲業營業額擴增，出國人次提高，民間消費溫和成長（對經濟成長率之貢獻為1.23個百分點）。
上年經濟成長率由2016年之1.41%升為2.86%，係近3年最高。
(二)本年經濟成長將轉由內需推動
外需方面，由於本年全球經濟成長率可望略高於上年，有助維繫台灣出口動能，惟在基數較高下，增幅將減緩；主計總處預估本年出口年增率由上年之13.22%降為4.54%，外需對經濟成長率之貢獻亦由上年之2.03個百分點大降為-0.43個百分點。
內需方面，基本工資及軍公教薪資調高，帶動企業調薪轉趨積極（註6），勞動市場持續改善，可望推升民間消費成長（對經濟成長率之貢獻由上年之1.23個百分點升為1.30個百分點）；政府積極排除投資障礙、鬆綁法規，落實產業創新發展計畫，以及推動前瞻基礎建設，有助提振民間投資（對經濟成長率之貢獻由上年之-0.14個百分點升為0.61個百分點），製造業採購經理人指數（PMI）擴張加速，民間投資意願提高；內需對經濟成長率之貢獻將由上年之0.83個百分點升為2.85個百分點，取代外需成為推動本年經濟成長的主要動力，主計總處預測本年經濟成長率為2.42%，係近4年次高。
註1：IMF表示，川普總統的貿易保護措施恐招致其他國家報復，將使美國及其他國家均深受其害（參見IMF（2018）, “IMF Statement on Announced U.S . Import Tariffs, ”IMF Press Release, Mar. 2；Meredith, Sam（2018）,“IMF's Lagarde Says Nobody Wins in a Trade War, ”Reuters News, Mar. 7）。

參見Miles, Tom（2018）, “WTO Chief Make Rare Warning of Trade War over U.S . Tariff Plan, ”Reuters News, Mar. 2; WTO（2018）, “Azevedo Calls on Memebers to Avoid Triggering An Escalation in Trade Barriers, ”Press Release, Mar. 5。

Franck,Thomas （2018）, “Trump Doubles Down：‘Trade Wars Are Good, And Easy to Win’, ”CNBC News, Mar. 2。
註4：例如，本年2月8日美國道瓊工業指數較1月26日下跌10%。

World Bank（2018）, “Global Outlook：Broad-Based Upturn─Will It Last? ”Global Economic Prospects, Jan. 10; Lagarde, Christine（2018）, “ASEAN and the IMF：Working Together to Foster Inclusive Growth, ”Keynote Speech at the High-Level International Conference“New Growth Models in a Changing Global Landscape”in Jakarta,Indonesia, Feb. 27。
註6：本年1月國泰國民經濟信心調查結果，薪資上漲預期指數連續第4個月處在樂觀的正值。
近來國內外主要機構亦陸續上修本年台灣經濟成長率預測；但因全球貿易保護主義威脅升溫及地緣政治衝突風險等影響經濟前景之不確定性因素仍存，恐限縮部分經濟成長動能，國內外主要機構預測本年台灣經濟成長率平均值為2.44%，略低於上年。
二、失業率下降，薪資溫和提高
國內勞動市場情勢穩定，就業人數緩步上升，至上年12月增為1,141萬人，失業率亦走低至3.66%；上年全年平均為3.76%，係2001年以來最低（2000年為2.99%）。本年1月失業率續降至3.63%，則係2002年以來同月最低（2001年1月為3.35%）。
上年工業及服務業受僱員工平均薪資年增率為2.46%，主要係景氣回溫，廠商增發員工獎金，加以勞動新制實施，加班費增加，致非經常性薪資年增5.07%，經常性薪資年增率則為1.82%。
三、CPI漲幅溫和，通膨展望穩定
上年9月以來，CPI年增率減緩，至10月為-0.33%，11月略回升至0.34%，惟漲幅仍低，主因上年同期強颱陸續來襲，蔬果價格因比較基期較高而大跌，抵銷油料費、香菸及外食費等上漲之影響。隨前述比較基期較高因素消退，加以香菸、外食、油料費、燃氣及房租等價格持續上揚，12月CPI年增率升至1.22%。
上年全年CPI年增率為0.62%，漲幅較低，主因新台幣對美元升值減輕輸入性通膨，加以蔬菜、水果價格下跌，抵銷CPI大部分漲幅；不含蔬果及能源之CPI（即核心CPI）年增率則為1.04%，漲幅溫和。
本年2月，適逢春節，家長餽贈保母禮金，加上旅遊團費調高，以及相關應景商品需求增加，價格上揚，CPI年增率走升至2.19%（主因上年春節落在1月，比較基期偏低），1至2月平均CPI年增率則為1.54%，漲幅仍屬溫和。
雖然菸稅調高之遞延效應將持續至年底，加以基本工資及軍公教薪資調升，帶動薪資上揚，以及預期國際原油等原物料行情上揚，將推升國內物價；惟國內有效需求溫和，產出缺口仍為負，通膨展望尚屬溫和穩定。主計總處預測本年CPI年增率為1.21%，主要機構預測值則多介於0.88%~1.30%之間。
另外，近月Consensus Economics Inc.發布之10多家專業預測機構對台灣本年CPI通膨率之預測數平均皆屬溫和。
肆、國內金融情勢
近期銀行授信成長略緩，致M2年增率放緩，惟仍維持在目標區內，且市場流動性充裕，利率維持低檔，新台幣則對美元升值，金融情勢仍屬適度寬鬆。
一、銀行授信成長略緩，惟對中小企業放款擴增，有利其營運雖然部分企業為鎖定中長期低利率資金成本，發行公司債償還銀行借款，致銀行放款成長減緩，惟在銀行將資金轉而暫泊於流動性較高之民營企業商業本票後，銀行投資大幅成長，上年9月底銀行放款與投資年增率升至5.06%；嗣因部分銀行減持國內公債轉向投資美債，加以國庫券到期未續發，致銀行對政府部門債權成長減緩，10月底銀行放款與投資年增率降至4.90%，11月底回升為5.24%，主因銀行對民間部門債權成長增加。隨後，因銀行對政府債權轉呈衰退，以及對民間部門債權成長減緩，12月底降為4.82%，本年1月底續降至4.34%。
隨國內景氣升溫，中小企業融資需求增加，全體銀行對中小企業放款比重趨升，本年1月底為25.03%，銀行對中小企業放款年增率則為6.49%，高於全體銀行放款與投資年增率之4.34%，有助中小企業取得營運資金。
二、M2維持於目標區內成長
上年8月起，陸續受企業發放現金股利、銀行放款與投資成長增加及外資淨匯入等影響，M2年增率走升，至11月為4.07%；12月回降為3.60%，主要受銀行放款與投資成長減緩，以及外資轉呈淨匯出影響。全年M2平均年增率為3.75%，維持於目標區（2.5%~6.5%）內。
本年1月，由於銀行放款與投資成長減緩，M2年增率續略降為3.42%；惟仍維持於目標區（2.5%~6.5%）內。
三、短期利率微幅波動，長期利率狹幅盤整
為協助經濟持續成長，在通膨穩定下，本行透過公開市場操作，維持貨幣適度寬鬆，彈性調節資金。上年9月適逢季底，加以大額營所稅預估暫繳國庫，銀行資金調度略趨謹慎，金融業隔夜拆款利率略升，至9月28日為0.190%，嗣因市場資金轉趨寬鬆而回降；惟12月中旬起，因年關將近，銀行資金調度保守，隔拆利率小幅震盪，至本年3月9日為0.182%。
長期利率方面，上年10月以來，隨美債殖利率走高，國內10年期指標公債殖利率於10月27日曾升至1.0635%；嗣因國內10年期增額公債及30年期新債得標利率低於市場預期，致流通市場殖利率下滑，至本年1月2日為0.9199%。之後，由於台股走高，國內資金由債市轉移至股市，加以美債殖利率上揚，帶動台債殖利率走升至1月22日為1.1013%後，呈現狹幅盤整，3月9日為0.9872%。
四、新台幣對美元相較上年呈升值趨勢
上年10月3日新台幣對美元匯率曾回貶至30.450；之後，由於外資匯入買超台股，加以市場預期美國Fed升息步調可能趨緩，以及美國稅改方案存在不確定性，國際美元走弱；國內亦因貿易出超擴大，廠商淨賣匯，新台幣匯率回升，至上年底為29.848。
本年初，由於市場擔憂美國稅改長期可能造成財政惡化，加以市場對歐、日貨幣政策正常化之預期升高，國際美元續呈弱勢，新台幣匯率維持升值走勢，至1月25日為29.069；嗣因美國經濟表現優於預期，市場擔憂Fed將加速升息，國際美元回升，加以外資賣超台股匯出資金，新台幣對美元略為回檔，3月9日為29.300，較上年同日及上年底分別升值5.87%及1.87%。
伍、本行主要業務說明
上年第4季，本行維持政策利率不變，貨幣信用續呈適度寬鬆，足敷經濟成長所需資金；並採行彈性匯率政策，維持有秩序的外匯市場。惟近來各主要貨幣對美元之波動度擴大，企業宜強化避險操作，並提高產品競爭力，以降低新台幣匯率波動的影響。
一、本行在景氣復甦及通膨展望溫和下，於上次理事會維持政策利率不變
上年第4季，考量本年全球經濟前景仍存不確定性，國內景氣復甦步調溫和，產出缺口持續為負值，當前通膨壓力及未來通膨預期均溫和；加以金融情勢趨緊，實質利率水準在主要經濟體中尚稱允當，本行理事會維持政策利率不變，持續貨幣信用適度寬鬆，有助營造穩定的金融環境，協助經濟持續成長。
目前本行重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別為1.375%、1.75%及3.625%。
(一)市場流動性充裕，資金足以支應經濟活動所需
因應國內景氣復甦，在通膨無虞下，本行透過公開市場操作，調節市場資金，維持銀行超額準備於400億元以上之寬鬆水準。上年全年平均銀行放款與投資年增率為4.79%，M2年增率為3.75%，均高於經濟成長率加計CPI年增率之總和，足以支應經濟活動所需資金。
(二)與主要國家比較，台灣實質利率居中
本行透過公開市場操作調節資金，市場利率維持低檔，若以主計總處預測本年CPI年增率為計算基礎，目前台灣實質利率為負值，惟仍高於多數主要國家；其中，部分國家經濟成長率高於台灣，但實質利率卻相對較低，顯示台灣實質利率水準在主要經濟體中尚稱允當。
(三)維持物價穩定是本行的法定職責，本行將繼續密切注意物價情勢發展，並審視通膨衝擊來源係屬供給面或需求面因素，採取妥適貨幣政策，以維持整體物價穩定。
二、採行管理浮動匯率制度，維持有秩序的外匯市場
本行採行管理浮動匯率制度，維持新台幣匯率動態穩定，長期以來新台幣匯率波動度小於主要貨幣，惟在全球金融危機之後，先進國家貨幣政策的外溢效果，導致各主要貨幣對美元之波動度擴大。
(一)外資匯出入影響新台幣匯率波動
1.本年以來新台幣對美元匯率先升後貶。1月外資淨匯入，1月底與2017年底相較，新台幣對美元匯率升值2.39%；2月外資淨匯出，3月9日與1月底相較，新台幣對美元貶值0.51%。
2.本年3月9日與2017年底相較，新台幣對美元升值1.87%，升幅小於日圓（5.61%）、歐元（3.06%）以及人民幣（2.76%）。
(二)根據BIS編製之新台幣名目有效匯率指數（NEER），本年3月5日較2017年底貶值0.79%，主要係日圓、人民幣、歐元等主要貨幣之升幅較大。
(三)本年以來新台幣雖對美元升值，惟根據BIS編製之實質有效匯率指數（REER），目前新台幣REER尚低於人民幣、韓元及新加坡幣，台灣仍具出口價格競爭力。
(四)近期新台幣對美元匯率波動幅度雖擴大，惟低於其他主要幣別
1.全球金融危機之後，各主要貨幣對美元之波動度加大，近期新台幣對美元匯率波動幅度雖擴大，惟波動度仍小於日圓、韓元及歐元等主要貨幣。
2.新台幣採行管理浮動匯率制度，原則上匯率由外匯市場供需決定，但若有不規則因素（如短期資金大量進出）與季節因素，導致匯率過度波動或失序變動（disorder movements），而不利於經濟金融穩定時，本行將維持外匯市場秩序。
3.本行調節匯市，旨在減緩匯率過度波動，而非扭轉趨勢。長期以來，新台幣名目有效匯率指數大致維持在過去36個月移動平均值上下5%範圍內，新台幣匯率呈動態穩定。
三、企業宜強化避險操作，並提高產品競爭力，以降低新台幣匯率波動的影響
本行維持新台幣匯率動態穩定，新台幣之波動度雖小於主要貨幣，惟企業仍宜強化避險操作，並提高產品競爭力，以降低匯率波動的影響，茲說明如下：
(一)短期策略：企業可透過避險操作，降低國際金融環境及匯率升貶的影響
1.遠期外匯
企業可利用遠期外匯等避險工具，向銀行預售（或預購）美元兌新台幣的遠期外匯，將未來才收到（或須支付）的美元貨款鎖定在目前約定的匯率，避免貨款收付期間的匯率風險。
2.換匯交易與換匯換利
壽險業等金融業者對外投資，可利用換匯交易（SWAP）或換匯換利（Cross Currency SWAP，簡稱CCS）等避險工具，來降低匯率風險。
3.匯率選擇權
企業或投資人可依避險需求向外匯銀行購買匯率選擇權，設定選擇權到期日與履約價格、履約型態，以達成降低匯率風險之目的。
4.外幣應付帳款與應收帳款搭配之避險
(1)提高自然避險的程度
廠商可將大部分應收帳款的計價幣別與應付帳款配合；例如在新台幣匯價大幅變動期間，出口商在接到外幣計價的訂單時，亦同時向銀行申請辦理外幣出口貸款，並按當時即期匯率結售為新台幣；俟國外客戶付款時，再以該外幣貨款償還貸款，有助鎖住接單時的匯率，以降低匯率變動的風險。
(2)在買賣契約中約定
將匯率風險轉嫁予對方負擔（如以「新台幣」報價）或由雙方共同負擔（如雙方約定「匯差」分擔比率）；惟此方式須視個別業者對其客戶的議價能力而定。
(3)縮短銷售交易期
例如，出口商可爭取提早取得貨款的方式出口，或提前向銀行賣斷出口應收帳款，降低外幣貨款收入可能面臨的匯率波動風險。
(二)國內企業匯率避險管道暢通
1.新台幣遠期外匯相較於無本金交割遠期外匯（Non-Delivery Forward，簡稱NDF）的價格波動度低，且其成交量也大，滿足避險需求者所需之成本低且流動性佳的商品特性。
2.新台幣換匯交易、換匯換利與匯率選擇權等商品成交量龐大且持續成長，足以提供避險需求者匯率避險。

出口廠商宜持續提升技術能力及產品競爭力（含技術、產品組合、服務、行銷等）
1.加速升級轉型，強化創新投資及差異化發展，生產高附加價值、高單價產品或加強售後服務等方式，提高企業競爭力，減緩匯率變動對出口的影響。
2.進行跨國或跨業聯盟，強化與客戶間長期貿易夥伴關係，持續於全球供應鏈深化；或透過併購擴大事業版圖及獲取關鍵技術，分散產品出口市場及投資地區，以降低匯率變動對企業營運的影響。
陸、結語
以上謹就國內外經濟金融情勢與本行主要業務，提出簡要報告。至於本行調節金融、通貨發行、外匯管理及經理國庫等業務概況，則置於附錄，敬請卓參。
本行肩負維持物價穩定等法定職責，隨時密切注意國內外經濟金融情勢發展，妥適運用各種政策工具，以達成政策目標。本行業務素承各位委員鼎助與支持，謹藉此機會表達衷心感謝之意，今後仍請各位委員時賜指教。謝謝！

本行業務概況
壹、調節金融
一、持續採行公開市場操作，調節金融
配合貨幣政策執行，本行透過發行定期存單方式，調節市場資金；本年2月底，未到期定期存單餘額為7兆7,907億元。
二、收存金融機構轉存款
本年2月底，本行收受金融機構轉存款餘額為2兆1,527億元。
(一)中華郵政公司郵政儲金轉存款為1兆6,237億元。
(二)各銀行轉存款為5,290億元。
三、收存與查核存款準備金
本年1月全體收受存款機構應提準備金為1兆9,340億元，實提準備1兆9,887億元，超額準備547億元。
四、查核金融機構流動性狀況

(一)最低流動準備比率：全體金融機構平均流動準備比率為34.06%，絕大多數金融機構符合每日最低10%之規定。
(二)銀行及信合社對「未來0~30天新台幣資金流量期距缺口」之控管，絕大多數符合規定。
(三)全體本國銀行流動性覆蓋比率平均為131.29%，均符合規定。

肆、外匯管理
一、外匯存底及黃金
本年2月底，本行持有外匯存底4,567.21億美元（註＊），較上年底之4,515.00億美元，增加52.21億美元，主要係外匯存底投資運用收益，以及歐元等貨幣對美元升值，以該等貨幣持有之外匯折成美元後金額增加所致。
（註＊：截至本年2月底，外資持有國內股票及債券按當日市價計算，連同其新台幣存款餘額共折計4,092億美元，約當外匯存底之90%。）
2月底本行持有黃金1,362萬盎司，主要作為新台幣之發行準備。
二、增加外匯指定銀行家數
本年2月底止，核准之外匯指定銀行家數增為3,445家，外匯市場參與者眾多，可提高外匯指定銀行之競爭力及服務品質。
為促進銀行數位化金融發展，本行進一步開放指定銀行受理顧客以網路方式開立數位外匯存款帳戶，並簡化電子及通訊設備辦理外匯業務之開辦程序，協助業者掌握商機，營造有利發展數位金融之法治環境，以提供民眾更多元便捷之金融服務。
三、金融商品多元化
(一)以金融穩定為前提，循序漸進開放指定銀行、證券公司及票券商等辦理外匯金融業務，持續擴充金融服務層面。
(二)上年全體銀行外匯衍生性商品交易量為4兆3,367億美元；本年1月為4,477億美元。
四、擴大外幣拆款市場
(一)持續以外幣拆款充分融通銀行，提供廠商營運所需之外幣資金，有效維持國內銀行體系外幣資金流動性。
(二)上年台北外幣拆款市場交易量為1兆4,849億美元，本年1至2月為2,191億美元。
五、台灣人民幣離岸市場之運作
截至本年1月底，國內外匯指定銀行（DBU）及國際金融業務分行（OBU）辦理人民幣業務之家數分別為66家及58家，其業務概況如下：

但是我們沒有超過200億元。
曾委員銘宗：總裁，你是新上任，但你提出的報告，我從第1頁看到第46頁，裡面的東西都是舊的，你新人上任有沒有新的東西？你的施政目標是什麼？
楊總裁金龍：謝謝委員給我這個機會來向各位報告，有關施政計畫，我們還是要遵守中央銀行法賦予我們的職責，我們的經營目標在條文中規定得很清楚，包括一、促進金融穩定，二、健全銀行業務，三、維護對內及對外幣值之穩定及四、於上列目標範圍內，協助經濟之發展。

對。
曾委員銘宗：因為銀行法公布很多年了，對於這4項目標，你有沒有新的作為？你不要再唸法條，法條我會看，在這4項目標之下，你的具體作法是什麼？
楊總裁金龍：促進金融穩定是一定要去做的，……
曾委員銘宗：我知道怎麼做，但你的方法是什麼？你要講出來啊！條文的規定我也可以唸給你聽啊！
楊總裁金龍：以目前來說，因為QE的關係，現在都要正常化，在這種情況之下，我認為目前最大的威脅還是在資本的移動，如果這個部分沒有處理好的話，我們國內的金融穩定將會受到很大的影響。
曾委員銘宗：總裁，我希望你能具體回答，如果你不具體回答，我下禮拜就再安排一次業務報告！我希望我提出的實問你不要虛答，也不要在這裡唸法條，你就回答具體政策是什麼，以及你的作法是什麼。
楊總裁金龍：第一，我們每天都會注意國際金融的發展情況……
曾委員銘宗：注意不是政策啦！總裁，你這樣的回答，對於一個總裁來說是不及格的！
楊總裁金龍：不！第二，我們會看外資進出國內的情況是怎麼樣，就像我向委員報告的，匯率是由外匯供需決定的，但如果說……
曾委員銘宗：總裁，我下禮拜會再安排一次業務報告！
另外，我要向總裁討教，你說美國升息，請問美國升息後，臺灣的資金會不會撤離？
楊總裁金龍：基本上，外資的進出會影響我們的匯率，但是它影響到國內的資金情況比較少，因為我們的資金非常充裕，只是比較擔心……
曾委員銘宗：我的意思是說，目前在臺灣的外資超過2,000億元，美國升息後，這些外資會不會撤離臺灣？可能性高不高？請你認真一點，我這裡有歷史的軌跡，那我先請教你過去的情況如何？
楊總裁金龍：我想外資是有進有出的，就誠如委員所說，累積到目前還是有這麼多金額，當然它進出進出的量確實會影響到我們的匯率。
曾委員銘宗：我就是問你會不會啊！你不要跟我說進出進出的！總裁，我講中文你聽不懂嗎？

我懂。
曾委員銘宗：那你要回答我的問題啊！我問你的是如果美國升息，在臺灣的外資會不會回到美國，你就回答會或不會，或者有沒有可能。
楊總裁金龍：基本上，如果美國升息的話，因為這個是利差，他們除了會考慮到利差的問題之外，還會考慮到匯率本身的漲跌，所以利差跟匯差都會考慮。如果外資認為資金出去在利差與匯差都可以賺的時候，當然就會出去啊，所以這個就是要看他的expectation。
曾委員銘宗：好，我先請問你過去的歷史情況。民國93年6月30日到95年6月29日，美國17次升息，從1%升到5.25%，請問外資有沒有出走？這個你總該知道吧？歷史記錄總有吧？
楊總裁金龍：應該是有啦，不過我在這裡沒辦法非常準確的回答。
曾委員銘宗：104年12月17日到106年12月14日，美國5次升息，這段期間外資有沒有回到美國？
楊總裁金龍：還是沒有回到美國，因為……

百分之七十幾。

我們理監事在3月22日會討論這個問題。

但是大的經濟及以前通膨紀錄不好的國家都會訂定通膨目標。

謝謝委員。

是的。
吳委員秉叡：這個跟川普的政策有關嗎？因為他要增加美國在地製造的競爭力，如果美元貶值的話，在美國購買、在美國製造就變成競爭力會比較強。
楊總裁金龍：是，這大概也是他的策略之一啦。川普總統上台後，就用貿易的手段讓市場覺得他要發起貿易的戰爭，這是第一點。第二，川普一直表示希望美元弱勢，他的財長Mnuchin也公開表示要讓美元弱勢，他們這種talk down美元的作法，事實上也引起了歐洲國家的……
吳委員秉叡：這涉及到製造業的競爭問題，如果他想要讓製造業回流美國，如果這是他的政策，看起來還是會持續的，所以我做個推論，這是我講的，不是你講的，看起來美元會繼續弱勢，台幣對美元恐怕會繼續升值，是不是這樣的意思？對於我這樣的推論，你覺得機會大不大？
楊總裁金龍：匯率這個指標事實上是unpredictable，有些時候我們認為美元會一直貶，但突然有一天就反轉了，所以sentiment的反轉有時候是非常快的。基本上，我們無法準確預測美元未來會如何。
吳委員秉叡：我認為不要證實會比較好。川普總統上台後，希望製造業能回流美國，好增加美國本地的就業機會，故而在對全世界主要貿易國家貨幣上，把美元弄成弱勢貨幣，降低美元報價。如此一來，即使有內需，美國也無須向外採買比較貴的，甚至可以採買美國本地所製造的產品，因為這時美元的相對價格變低了。至於歐洲國家、日本、臺灣和韓國，以韓國來說，相較下我們可能不吃虧，因為韓圜升值得比我們還多，可一旦和美元比，就得慶幸臺灣製造業和美國不處於對抗關係，也非絕對的競爭關係，只是感覺比較不好罷了。這是我對這政策一旦延續的推論，應該也有幾分正確，但我也不敢說是絕對。
楊總裁在報告中提到，因為匯率的不穩定，所以遠匯應避險以免遭受匯損，這是你認為應該要注意的問題？

是。
吳委員秉叡：你鼓勵臺灣廠商注意遠期外匯避險，但講到避險，去年、前年乃至大前年發生了TRF風暴，其實這些事早在我第8屆立委的第二年就開始了，只是整個問題直到後面才慢慢浮現。在人民幣無預警大貶前，並沒有那麼多TRF的陳情案，現在卻有這麼多，所以總裁會不會擔心一旦提倡遠期避險，會讓TRF風暴再次出現？畢竟當中涉及到選擇權問題，這點你在報告中有提到。
楊總裁金龍：對，但人民幣TRF和新臺幣避險工具是不大一樣的……
吳委員秉叡：TRF不一定只有人民幣，只是那一陣子剛好都做人民幣。
楊總裁金龍：美元亦同，也可以用TRF。那時為什麼會有那麼多人民幣TRF？因為當時人民幣單邊升值，且時間持續非常之久，才會出現這種狀況。至於台幣的避險管道中雖然也有option，但主要避險項目還是遠匯，其次是SWAP及CCS，這些就足以cover了，也沒有那些誘因去做speculation。
吳委員秉叡：我只是提醒總裁要記得，立法院財政委員會曾做過一項主決議，任何衍生性選擇權與複雜多層次交易須經過金管會、財政部及中央銀行審查通過後，方可推出契約。

對。
吳委員秉叡：因為我們認為這種商品實在是被遊戲規則制訂者操控得太嚴重，故希望你們能從相對角度來扮演保護者角色，這責任不要忘記！
楊總裁金龍：是，我們會小心。
吳委員秉叡：總裁對於高複雜性、高風險及外匯衍生性金融商品，基本上採取反對態度，卻贊成遠期避匯？
楊總裁金龍：對於複雜的金融商品要謹慎，誠如委員所說，只有機構投資人才適合高風險產品，因為比較專業，做起來會比較沒問題。至於自然人則無此技術，故理當拒絕。所以我建議要謹慎，卻也無須全部封殺。

是。
吳委員秉叡：從TRF的經驗來看，錢最後被誰賺走？遊戲規則制訂者！連何時平倉，用何種價格平倉，都由他們決定，讓投資人無法獲得任何保障！TRF爭議迄今仍無法解決，特別是這些受害的陳情人到底該怎麼辦？不知總裁對此有何看法？
楊總裁金龍：對於市場來說，這是一個教訓，我們理當記取教訓避免事件重演。
吳委員秉叡：固然要避免重演，但那些已經受害且求助無門的投資人該怎麼辦？他們有人資產被銀行扣押，有人公司幾乎倒閉，請問他們到底該怎麼辦？因為求助無門啊！中央銀行是否和財政部、金管會討論過，看怎麼樣才能弄一條路讓人家走？
楊總裁金龍：這件事金管會是主管機關，也有金融消費者評議的機制可以解決問題。
吳委員秉叡：可是大家對金融消費者評議的信心並不足夠。我知道你們業務繁忙，但多少可以想想這問題該如何解決，畢竟受害的絕大多數是臺灣的中小企業，金額非常龐大，也確實是個痛苦的教訓，更是財委會作此決議的主因。如果以前沒發生這種事，以後的人也不會知道有這種事，前一個質詢的委員就是當時金管會主委，他還很大聲地罵，對總裁很不客氣！但他自己當金管會主委時，他也無法預見這類問題的發生！講人家都很容易，自己做起來卻很困難，所以本席勉勵總裁務必戒慎小心，也希望楊總裁可以和彭前總裁一樣，讓大家都稱讚，好不好？

謝謝委員。

主席、各位委員。謝謝！
盧委員秀燕：今天是總裁第一次到立法院備詢，請問心情如何？

還可以。

平常心。

睡得還可以。
盧委員秀燕：其實我對總裁很有信心，只是外界認為今天是總裁備詢的處女秀，所以還有電視直播。但我認為大家都忽略了一點，那就是總裁在央行服務了三十幾年，是專業官員，所以理當可以從容應付。

謝謝！
盧委員秀燕：今天是總裁第一次到立法院備詢，外界對於總裁未來的政策與展望感到很好奇，所以登記質詢的第一位委員就問到這一點。雖然講那麼多、解釋那麼多，但外界認為總裁未來的政策可以用四個字來形容─彭規楊隨，畢竟從事公職服務以來，你一路跟在彭前總裁身邊，又是彭前總裁刻意栽培的人選，因此未來所有的金融、貨幣政策與央行政策應該不會出彭前總裁的規範。外界認為總裁未來的政策是彭規楊隨，對此你有何回應？
楊總裁金龍：在跟隨彭前總裁的這段時間裡，他所強調的是，中央銀行一定要遵守中央銀行法之職責，所以這是一個訂在那裡的大目標。基本上，我與所有央行同仁都會很嚴肅地全力以赴並遵守中央銀行法之規定，這是第一點。第二，由於金融環境時常在變化，時空也會改變，雖然我們的貨幣政策工具只有這些，但是我在想，有些時候在執行，在貨幣政策工具選擇的時點及拿捏其大小時，有些時候恐怕也沒辦法跟他一樣，但基本上的目標應該是一樣的。

是的。
盧委員秀燕：但是隨著金融情勢變化，有時候你也會做點不一樣的裁決，但是大範圍還是彭規楊隨。

是的。
盧委員秀燕：另外，聽說你升任這個位子以後，有獲得總統的召見，請問總統對你有什麼指示？
楊總裁金龍：總統認為中央銀行在總體經濟部分的研究相當強，希望我們在這一方面能夠持續，而且能夠更強化，讓我印象比較深刻的就是這一點。
盧委員秀燕：他認為你們的總體經濟研究很強，但還要再強化？

是的。
盧委員秀燕：總統有沒有提到雙率政策？因為總統之前曾提過選擇央行新總裁的幾個條件，而總統在談到今年的經濟展望時也提過，雙率政策是央行主管的，雙率政策不會出現U型大反轉，換句話說，未來我們國家的雙率政策應該與彭總裁過去20年在任時差不多，不會有太多、太大的變動，總統對於雙率政策除了對外明示的部分外，有對你做進一步的指示嗎？如果你依照總統的指示，我們大概就會知道你未來的雙率政策是怎麼樣。
楊總裁金龍：報告委員，我覺得這部分在我回答委員第一個題目時，基本上就已經做了回答，也就是說，基本上我們還是要遵守中央銀行法所規定中央銀行的職權與職責，這是一個大目標，簡單說就是要穩定。當然，剛剛我也說過，有些時候的手段恐怕會有一些不太一樣，就是這樣子。

中央銀行法就是這樣規定的。
盧委員秀燕：以前彭總裁最喜歡講柳枝理論，意思就是說原則上會穩定，不過有時候會有小小的波動，但這波動是小的，所以就像柳枝一樣，而不是風搖葉不停的那種大晃動。楊總裁，你也認同柳枝理論嗎？
楊總裁金龍：是，當然。因為匯率這個指標有些時候波動會非常大，在波動非常大的時候，如果要很強硬的去扭轉其趨勢，這是吃力不討好的，所以一定要順著市場，所以是要有彈性的，也就是採取彈性的浮動匯率制度管理。
盧委員秀燕：我可以把你的話下個標題，所以你的雙率政策是「順勢而為力求穩定」，這8個字可以嗎？
楊總裁金龍：是的，可以，解釋的比我所講的還好。

謝謝。
盧委員秀燕：目前美元對台幣是1比29點多，外界認為在你的主政下，掉到30以下是回不去了，就是台幣要貶值到30以下是回不去了，你對於外界這樣的看法有什麼回應？
楊總裁金龍：我還是要再次強調，匯率是很難去預測的，所以我們才會建議中小企業要做避險的準備，誰也不敢保證什麼時候會升值或是什麼時候會貶值，這個應該要由市場來決定。

是。
盧委員秀燕：所以可能會在29元至30元之外？基本上你滿坦誠的，我對今天的詢答還算滿意，也就是我對你處女秀的表現是滿意的。第一、你展現對廠商的具體建議，勇於任事；第二、你還滿坦誠的，原本外界預測你應該會是保守、省話的。不過我剛才從與你的詢答間發現你也滿敢講的，也滿坦誠的。這是好事，下次歡迎你再來！謝謝！

謝謝！

主席、各位委員。不是這個意思。
賴委員士葆：我們看一下螢幕，其實我也不喜歡用這個字。你剛剛上台，大家一直看你的作風與前任彭總裁比較。關於是否為「彭規楊隨」，我認為有一個很重要的指標，即新台幣要不要改版，之所以要改版是因為民進黨立委說這是轉型正義，而依照促轉條例規定，要拿掉相關的符號。他們用這樣大的帽子考慮改版，而沒有考慮改版需花費新台幣500億元。請問你要不要堅持彭淮南總裁的作法與底線，也就是不改版？
楊總裁金龍：報告委員，既然促轉條例已經通過，但它仍須明確指認新台幣圖案含有威權的象徵，如果他們決定新台幣改版，我想我們會依法行政。
賴委員士葆：所以你要轉彎？你的回答很有政治性，這是政治語言、政治動作，果然楊金龍總裁上台與彭淮南總裁不一樣！彭淮南總裁堅持專業，楊金龍總裁倒向政治，變成這樣的狀況。不要忘記教育部潘文忠部長在促轉條例通過的第二天就馬上說相關學校校名都要改，後來又說沒有，根本沒有要改。不知道總統、院長曾對你指示改版新台幣嗎？

因為促轉會本身是獨立機構……
賴委員士葆：違憲了，還獨立機構？

如果我們將它解讀為政治的……我想因為它是獨立機構……
賴委員士葆：沒有，你要守得住！現在很多部分沒有說要改，比如中正國小、中正國中都沒改，對不對？你的回答等於告訴我們，為了服務政治，你不惜犧牲老百姓的納稅錢500億元，我聽到滿難過的。
楊總裁金龍：報告委員，基本上在彭總裁還沒有退休之前，我們內部就有相關共識。

現在是指其他國家的央行？

國家央行的總裁嗎？

沒有。

SEACEN的國家有很多。

譬如菲律賓、泰國、馬來西亞、新加坡和斯里蘭卡……

東南亞央行總裁。

沒有。
賴委員士葆：他們的總裁也要換人，你要不要向他恭喜？

禮尚往來。
賴委員士葆：所以他們不來，我們就不去，是不是？請問你以前有沒有去過中國大陸？

去過。

我去過2次。

最近沒有。

像在SEACEN時就有……
賴委員士葆：你也可以創造機會！在第三地安排國際會議，邀請他們來……

SEACEN就是一個很好的碰面機會。

當然這個問題有很多的機構投資……
賴委員士葆：有人說是2030年，有人說是2025年，你認為是多少？
楊總裁金龍：我不便做這樣的預測。不過，這個預測是根據它的經濟成長率，像我們每年的經濟成長率是六點多，美國大概是2%，它就是用這樣的方式預測。

這部分要看他們對金融市場的開放程度。
賴委員士葆：以你的了解，你這麼專業，在這行這麼久了。
楊總裁金龍：如果以他們上一次的經驗來講，我覺得人民幣的國際化會更謹慎。

好。
賴委員士葆：最後一個問題，請問你有使用行動支付嗎？例如Apple Pay、台灣Pay？
楊總裁金龍：我沒有Apple Pay，因為我的手機是hTC。

謝謝。

主席、各位委員。謝謝鼓勵。
余委員宛如：雖然你已經來過很多次，但是本席還是非常歡迎你，其實從第一位委員質詢到現在，我覺得你的表現很亮眼，跟我以往的經驗不太一樣，你是有問必答！而且做足功課，真的非常棒！
最近我們看了你的報告，發現有很多的經濟數據是在升溫的。換句話講，經濟是在成長的，但是經濟升溫伴隨而來的是溫和的通貨膨脹，像最近也有人炒作衛生紙、滷肉飯，好像通膨的惡夢要來了。請楊總裁講一下你的觀察，並解釋這些現象。
楊總裁金龍：報告委員，單項的物價會有漲有跌，就像委員現在秀出來的這張表，我們看油料費的部分對去年的通膨貢獻是0.23%，但是蔬菜跟水果的貢獻是-0.47%跟-0.1%，這表示各項的商品事實上是有漲有跌，但是整體來講物價是平穩的。
余委員宛如：現在有幾個狀況，我們也都知道，目前的經濟成長是來自於金融海嘯之後，各國不斷用低利的貨幣政策催動的。不過，這麼久才開始慢慢的發酵，所以各國經濟都在成長，事實上通膨的惡夢在後面。舉例來講，最近大家都在關心，美國祭出的關稅手段很可能引發各國的報復，也可能造成台灣輸入性的通膨。對於小市民或消費者來講，最怕的是物價上漲的速度遠比薪資上漲的速度還快。換句話講，通膨可能會吃掉台灣好不容易盼來的經濟成長。請問總裁你覺得央行應該要密切觀察哪些指標，以及你們要如何調解這件事情？
楊總裁金龍：基本上對於物價部分，誠如剛才跟委員報告的，我們會注意各項指標，但是主要還是看整體的狀況。如果以今年projection1.21%及國際機構對我們的projection都一直認為今年的通膨算是溫和的，所以就貨幣政策來講如果是穩定的，而且對未來的expectation也是穩定的，基本上我們的貨幣政策是可以接受的。
余委員宛如：可是這個變數非常多，就像本席剛剛也提到，這樣的情況很可能是突然性的，也有可能是醞釀一陣子爆發出來後變成長期的，你覺得物價上漲是長期的，還是會跌回去？你怎麼看這部分？
楊總裁金龍：如果從過去的資料來看，台灣的物價是穩定的。台灣比較沒辦法掌控的是energy，也就是石油的價格。以去年來說，我的報告有提到，去年平均是每桶54元，今年的projection大概是60元，目前石油的價格大概在64元左右，布蘭特原油現在大概是這個價格，在石油價格沒有大幅上漲的情況下，我們輸入型通貨膨脹的情況比較不會發生。
余委員宛如：是，我瞭解。但我剛才提到，可能各國會採用升息的方式去因應關稅報復所造成的通膨狀況，請問央行未來也會升息嗎？你如何平衡升息及經濟發展這兩個部分？

這兩者是有關係的。

是。
余委員宛如：本席要求總裁能夠幫忙在1個月內，針對我方才所提的問題，也就是第一個央行以區塊鏈的方式發行虛擬貨幣之可能性，第二個台灣成為各國區塊鏈或加密貨幣的新興商業模式的主要支持國之可行性，提出研究報告。其實，以色列、杜拜及丹麥都關注虛擬貨幣這件事，我覺得我們不能只是在紙上討論，進行進一步的完善規劃是遲早要面對的課題，好不好？

好。
余委員宛如：就請總裁幫忙在1個月內給財政委員會的每位委員一份報告，謝謝。
楊總裁金龍：好，謝謝。
主席（施委員義芳代）：王委員榮璋質詢之後，休息10分鐘。
請劉委員建國發言。
劉委員建國：主席、各位列席官員、各位同仁。首先，先跟楊總裁說聲恭喜。

主席、各位委員。謝謝。

謝謝。
劉委員建國：過去有彭淮南防線，如今總裁就任，請問有沒有楊金龍防線？

我可以跟委員報告……
劉委員建國：剛才盧秀燕委員還特別誇獎你，說你坦誠敢言，針對這個部分，你能不能簡單說明？

絕對沒有。

對。
劉委員建國：這樣就糟糕了，還是要有吧？基本上，央行的態度牽涉甚廣。
楊總裁金龍：我一直強調，匯率還是由供需來決定，但是如果市場的秩序、價格機能受到某種金融大鱷的攻擊時，當然中央銀行一定要維持市場的秩序。
劉委員建國：我想總裁應該很清楚，截至目前為止，質詢委員詢問的焦點還是聚焦在匯率穩定、通膨及新台幣等事情上。

是。
劉委員建國：過去之所以會有彭淮南防線的原因，你應該非常清楚，基本上，那還是一個經驗法則，也就是在彭總裁任內將近20年的任期中，新台幣匯率高低波動區間在28.5元到35.3元，當時彭淮南有個升值底線，那是在2011年5月11日盤中曾經創下28.476元的高點，對不對？

對。
劉委員建國：因此在28.5元的價位上，有所謂彭淮南升值底線之說。

是。
劉委員建國：所以剛才也有委員請教你，這項數字會不會另創新高？會不會來到27元？
楊總裁金龍：基本上，28點多的彭淮南防線是市場給的名稱，我跟隨總裁那麼久的時間，我從未聽他說過匯率一定要鎖在哪個價位的話。
劉委員建國：好，所以未來這個防線就依照市場的經驗法則去走，屆時就是我們來跟你說。
楊總裁金龍：如果市場的波動非常不正常，我們當然要加以注意，並排除障礙。
劉委員建國：小英總統曾經在你就任前說過一句：「無論下屆的央行總裁姓不姓彭，匯率、利率政策絕對不會出現U型反轉。」這句話的意義是什麼？

我認為中央銀行還是要遵守中央銀行法所賦予我們的職責。
劉委員建國：OK。接下來我們就來談通膨，現在國內很多的專家學者擔心未來會有通貨膨脹，你認為會不會出現這樣的狀況？你剛才有簡單的答復，假設真的出現通膨，你會採取什麼樣的手段去因應？拉高利率、刺激民眾去存款，降低市場上的需求，還是在貨幣上做相關一些調整？簡單答復就好。
楊總裁金龍：如果說它是一個良性的，譬如因為薪資上漲，薪資上漲的話會帶動物價的上漲，像這種溫和上漲，如果還是在2%以下的時候，基本上我們還是認為是可接受的；如果薪資上漲導致物價上漲超過一個程度，表示我們的經濟非常的熱，那匯率、利率就必須要做一些調整。如果是因為石油、能源價格上漲導致通膨的問題，這就要比較謹慎，在這種情況之下，如果因為能源價格導致通貨膨脹，又採行緊縮的貨幣政策，會讓我們的產出更下跌……
劉委員建國：但是，總裁剛才講的兩個問題現在都沒有在臺灣發生嘛！
楊總裁金龍：對，都沒有。
劉委員建國：臺灣不是薪資上漲、物價上漲，以目前來講，也不應該說是因為石油價格的波動導致臺灣的物價上漲，當中有直接或很顯著的關係存在，對嘛？

對。

不會。
劉委員建國：其他國家針對升息時程跟幅度已經做了全面性的因應，是不是？
楊總裁金龍：這可能是談判的策略，這是第一個，如果真的引起貿易戰爭的時候，那我們就必須要注意。
劉委員建國：通膨等任何數字是很冰冷的，對於臺灣大多數低薪的勞工而言，所感受到的衝擊應該也會非常大，所以我真的希望總裁不要像主計總處一樣很溫和地就這樣帶過了，沒有這麼溫和啦！目前臺灣遇到的低薪狀態，像搶購衛生紙，你就知道臺灣人還是很節省、很窮、收入很少，所以衛生紙一漲價，哪天一包漲為兩包的價格時大家會承受不了！

是。
劉委員建國：還有一點，美國301條款報告已經出爐，對於臺灣是否被列入外匯操縱國，中央銀行有沒有相關的因應作為？
楊總裁金龍：每年3、4月跟10月他們都有一個匯率報告，我們每次都會跟他們做溝通。基本上，301條款會適用到臺灣的機會不高。
劉委員建國：最後一個問題，臺灣的低薪是世界有名的，有學者將這一個問題歸咎於臺灣的物價偏低。彭總裁在最後一次主持理監事會議後的記者會上也曾說，臺灣的利率並未偏低，低薪、生育率低、油價上漲等什麼都怪匯率，他要替匯率打抱不平，「匯率何其無辜」。對於富邦集團董事長蔡明忠曾經講過的低薪歸咎於物價低，彭總裁也表示這個說法是錯誤的，根本是倒果為因。楊總裁，匯率、利率的雙率政策被許多人批評為臺灣低薪、拉大貧富差距的元兇，你個人怎麼看待臺灣低薪的問題？
楊總裁金龍：物價是總供給跟總需求來決定的，也就是說，在總供給方面，如果薪資上漲的時候物價就會上漲。要是說低物價導致低薪資，這在理論上是說不過去的，在實證上也說不過去，所以在檢驗上，理論跟實證上都未得到支持。
劉委員建國：我再提供個數據給總裁做參考，這也是很沒有道理的，有統計資料指出，臺灣企業沒有將獲利的成果分配給員工，從1990年到2016年將近26年的時間，受薪階級報酬的比重下滑逾7個百分點，但企業盈餘的比重上升至5個百分點。包含日、韓、新加坡等國家都已經提出鼓勵企業加薪的政策，但之前台積電張董事長也講過，薪資屬於自由人力市場供需，政府不必介入。就經濟學的立場來看，聽起來好像有一點道理，但是站在央行的角度來看，就臺灣整體低薪的現狀，對行政院或執政黨有什麼具體的建議？
楊總裁金龍：薪資要上漲，Fed主席接受國會質詢的時候，國會議員提出同樣的問題，但是Powell也告訴國會議員，中央銀行對於低薪問題是沒有貨幣政策工具可以來實施的，所以……

是。
劉委員建國：最後一點，剛才聽到「臺灣Pay」，我有點擔憂，也要特別跟總裁建議，臺灣智慧行動支付的普及率，院長宣示在2025年達到9成的目標。剛才有委員詢問你，你當然不是用iPhone，所以沒有Apple Pay，但是你有用另外一個hTC的支付系統嘛，但是你剛才又特別提到你的支付很單純，所以現金就足以應付，若要照賴院長所講的2025年達到九成，基本上有很大的困難。目前為止，台灣Pay賠了多少錢？從去年9月至今，你們差不多賠了多少錢？

主席、各位委員。委員剛才提到行政院的政策希望2025年達到90%。
劉委員建國：對，所以台灣Pay扮演重要功能。

現在的普及率已經達到39.7%。

它的基礎就是行動支付的普及率。
劉委員建國：你講的是行動支付的普及率，而不是台灣Pay的普及率，對不對？

台灣Pay的普及率是其中一環。
劉委員建國：昨天我詢問過財政部長，他也沒有用台灣Pay，現任央行總裁也沒有用台灣Pay，所以台灣Pay危險。央行總裁說他的支付很單純，我的支付也很單純，全國百姓99.9%的支付都很單純，如果支付單純的人都覺得不需要使用台灣Pay，要達到預期效益及目標，甚至院長所講2025年整體行動支付達到九成與台灣Pay所占的比例可以提高，顯而易見很困難！
趙董事長揚清：大家要很辛苦，也希望委員多多支持我們。台灣Pay首推是金融卡，用人人有的金融卡卡片都可以上台灣Pay，這是大家共同努力的目標。
劉委員建國：應該可以結合金融領域相關的人。昨天財政部長說他用行動支付去付地價稅，最主要還是誘因，即所謂的優惠，什麼優惠可以吸引人去做。誠如總裁所講，他的支付很單純，但是因為有優惠，他願意把很單純的費用透過台灣Pay支付，這樣才可以提高使用率，也才可以達到院長的預期目標，對不對？
趙董事長揚清：是。至今年年底，所有的轉帳免手續費，對於台灣Pay及收單部分的發卡銀行也免除所有手續費來回餽特店，把特店推動起來。
劉委員建國：我建議靈活一點，好不好？銀行都比較不積極，讓這個東西多元一點，是不是可以與長照2.0結合？

有。
劉委員建國：不要每次都說有結合公益，結合公益被太廣泛使用，最後變成氾濫，沒有特殊性、多元性及創新性，可否結合長照2.0？我相信你們應該有這樣的智慧去做。

我們會努力做這件事。

主席、各位委員。謝謝。
王委員榮璋：實質利率是牽動央行要不要升息的重要觀察指標，對於目前負實質利率的情況，央行有何看法及想法？
楊總裁金龍：一般而言，我們觀察的不只名目利率，而且要看實質利率，實質利率基本是從名目利率減物價水準。

還是可以接受的。

這還是要我們的理事會來決定。
王委員榮璋：台灣已經進入高齡化，目前特別對已經退休的老人，尤其是沒有年金老人，負實質利率對他們的生活有相當影響。面對與處理負實質利率，升息不是唯一的手段。請教總裁，除了升息以外，還有哪些政策可以作為相關配套？
楊總裁金龍：基本上，中央銀行有兩個工具，一是利率政策，另一則是匯率，而匯率是由市場決定的，我們的理監事會只決定要不要升息。
王委員榮璋：站在央行的立場，面對負實質利率的主要考量還是在於利率。央行在上個會期的業務報告指出，三大要素會影響物價，一是基本工資的調高，另一是軍公教調薪，以及去年6月開始調高菸稅的遞延效果會持續到今年9月，這部分會增加通膨壓力。目前為止，除了這些因素以外，還有其他的因素嗎？
楊總裁金龍：我們不只必須考慮供給面，還必須考慮需求面，譬如調薪可能會讓物價稍微上升一點，但是我們也必須考慮總需求，這段時間可能會讓需求增加一點，但是也要看投資，即C+I+G+（X-M）。
王委員榮璋：除了這些因素以外，目前為止，央行認為有沒有其他因素會影響物價？
楊總裁金龍：應該沒有。我們是small open economy的國家，比較關注大宗物資的價格。
王委員榮璋：通貨膨脹不一定全然都是負面的，我們不必把它視為洪水猛獸，在我們可以控制的情況底下，它必須是溫和、合理的。本席曾經請教過彭總裁，以臺灣當時的體質狀況，合理的通貨膨脹應該控制在什麼樣子的範圍裡或是達到什麼樣的通膨？彭總裁回答本席是2%。請教楊總裁，以現階段台灣的狀況跟體質及條件，你認為年度合理的通膨，應該可以在什麼樣的範圍裡？
楊總裁金龍：如果在2%以下，都是可以接受的。
王委員榮璋：就是合理可以接受的，所以我們預期今年的通膨是1.21%，也是在適當跟適度的範圍裡。我想我們不用看單一貨品，甚至於某單一店家有沒有調漲，例如知名店家的滷肉飯調高價格，我們就把它當成是一個全然的指標來看待。再來，在這次的報告裡，央行明確指出去年的經濟成長率是2.86%，主要是外需的帶動，今年是轉由內需的驅動。過去彭總裁提出擴大公共建設及刺激內需市場的立場，請教楊總裁，對於刺激內需市場，你有什麼樣的看法？如果現在改成內需驅動的部分，除了前瞻計畫之外，我們有沒有需要再擴大公共建設的部分？
楊總裁金龍：因為預算上都已經編列，我覺得最重要的是公共投資如果能夠帶動民間的投資，我覺得這是更好，所以如果我們能夠把內需的部分提升，就薪資的調升就能夠創造有利的條件。
王委員榮璋：我直接請教您，站在央行的立場，以今年目前的情況來講，對擴大公共建設的部分，會不會提出更進一步的建議？

目前中央銀行沒有提出其他的建議。
王委員榮璋：那我瞭解。最後一個問題請教您，總裁就任時曾經提到，央行未來幾個重要挑戰，除了資本移動對匯率、利率及金融穩定的衝擊外，你也特別提到FinTech金融科技的快速發展。當然金融科技的發展對於央行政策的影響應該是不大，但是對於未來發展的部分，它可以改變金融的中介營運模式或整個金融產業的結構，再加上支付產業的基礎設施，一直到貨幣政策遞延的有效性，都可能造成衝擊。在這樣的情況下，是不是請總裁說明，對於金融科技發展，你認為央行應該要特別留意的部分是哪些？
楊總裁金龍：我覺得央行必須要留意的是，金融科技最重要的是讓服務能夠安全、有效率，有效率的意思就是第一、快速，第二、價格便宜。但是我覺得安全很重要，就安全來講就是資安，因為FinTech主要是用Internet，是一個開放的機制，它不像一個封閉式的，封閉式是安全的，但Internet是開放的就很容易被駭，資安的部分一定要強化。
王委員榮璋：所以站在央行的立場，怎樣讓金融科技安全穩定，能夠適度與發展相互配合，是央行所重視的部分。

是。
王委員榮璋：我想不一定彭規要楊隨，同樣地，我們也不用刻意彭規必然不楊隨，在這部分，央行和您應該秉持專業，以達成物價穩定和金融穩定為前提，並協助國內的經濟發展、貨幣穩定和財政政策，一起來創造楊總裁的時代。
楊總裁金龍：是，謝謝委員鼓勵。

主席、各位委員。謝謝。
徐委員永明：之前也有委員質詢，我想問一下總裁，你在央行也待滿久了，新台幣改版過幾次？
楊總裁金龍：據我瞭解，我們在民國91年的時候改版過。
徐委員永明：其實我的資料是改版5次，想請問蔣介石的肖像什麼時候出現在新台幣上？一開始就有嗎？

據我瞭解應該是。
徐委員永明：是嗎？我想總裁要回去做一下功課。1961年出第一套新台幣的時候沒有蔣介石，全部都是孫文，硬幣一面是蘭花、反面是梅花，蔣介石什麼時候出現？總裁知道嗎？

這我不曉得。
徐委員永明：我們在委員會講得好像有新台幣就有蔣介石，第一套新台幣就沒有蔣介石呀！一直到1980年第三套時，蔣介石才出現，可是你會發現其實10塊、50塊、100塊還是孫文，但為什麼1980年會出現？總裁知道嗎？
楊總裁金龍：這個我也不知道，我是不是請印製廠……
徐委員永明：不用，我跟你報告，因為蔣介石在1975年去世，去世後才開始放到新台幣上。

這合理。
徐委員永明：我們現在用的是第幾套？是第五套。所以要跟總裁講的是，其實我們已經改了五次，每次都花500億元嗎？
楊總裁金龍：成本不一定，如果以成本來講，特別像鑄印……
徐委員永明：從實用的角度來看，有些面額像以前的1塊還有紙幣，現在根本就不適用，所以就要改。你們大概平均20年、10年，有到30年都會換一套，最新的一套從2000年到現在已經17年了，總裁有沒有必要檢討一下？我的意思是先不要管等一下要談的促轉，就從實務的角度而言，其實你們也換了5套，有些破損了、有些要流通、有些要更新，還是你們覺得2000年發行的這一套不錯，可以繼續用下去？
楊總裁金龍：基本上2000元的還可以啦！其實還不錯，而且它的使用率也越來越高。
徐委員永明：對，本席知道。
楊總裁金龍：相較之下，就是以2000元這個紙鈔面額和其他國家的最高額比較，我們的還算是小額，這是第一個。第二個，和我們的GDP成長比較的話，其實2000元也不算是高額。
徐委員永明：所以也有可能要調整嘛！我們不談圖案，只就你剛才說的面額這一塊，也有調整的機會。接下來我們談促轉，剛才總裁接受其他委員質詢時有談到，因為促轉條例第五條提到，威權統治之象徵應予移除、改名或以其他方式處置之，你們也談過，這時候央行一定會依法辦理。
楊總裁金龍：對，是的。
徐委員永明：這部分本席要談兩個問題，第一個是從實務的角度去看，你們最近的一套已經用了17年，其實也可以開始檢討是不是有改版的必要。第二個，因為促轉會已經成立，從促轉會的角度而言，如果他們認定這是威權統治之象徵，其實和你們也有關係，可是本席覺得這是比較被動的。

是的。
徐委員永明：不過剛才總裁也有提到，根據中央銀行法第十五條，本行所發行之紙幣或硬幣之面額、成分、形式及圖案，由本行擬定之。請問總裁，這些圖案是怎麼來的？例如之前發行的那一套，上面的圖案是小朋友、棒球選手，這些圖案是怎麼來的？
楊總裁金龍：改版的時候，我們有成立一個圖案諮詢委員會，是由諮詢委員會決定。
徐委員永明：總裁，現在民間有自發的行動，例如高志鵬委員也有發起一些活動，包括公民參與、民間徵圖等，你也可以看看，其實這些圖案都滿有特色的，而且也很活潑。
楊總裁金龍：是，對的。
徐委員永明：未來你們改版的時候，不論是一定時間之後所做的改版，還是因為促轉會的要求，有沒有可能開放公民參與、公開徵圖？
楊總裁金龍：關於徐委員談到的這個問題，第一個，屆時我們會成立圖案諮詢委員會，第二個，我們要加入公民參與，最後就變成……

謝謝。
徐委員永明：接下來我們來談CPI，這是本席助理提供的資料，是立法院旁邊早餐店的公告，公告上很清楚的告訴你，3月15日部分商品價格要微幅調整，這是要趕在調漲電價之前就先漲價嗎？其實民間已經在沸騰了，而且有些地方很有趣，因為3月15日不只要漲價，而且還要停售部分商品，小杯的飲料不賣了。總裁，這叫另類漲價，以後你沒辦法買小杯，只能買大杯，小杯可能是20元，大杯是40元，以後你想喝奶茶只能買40元的。
當你去買咖啡的時候，店員會告訴你，對不起，本日咖啡還要煮6分鐘喔！要不要換買拿鐵？本日咖啡80元，拿鐵是100元，從數字上來看並沒有漲價，小杯的價錢還是一樣，可是買不到小杯裝的飲料了。本席要請問總裁，其實之前財政部、主計總處來備詢時，我們關心的就是民間對於通膨、漲價的事情已經在沸騰，小吃店也預告3月15日要漲價，我們這些助理的薪水雖然加了3%，至少本席辦公室有加薪啦！可是抵得上這樣的漲價嗎？雖然你說過從0到2%都可以接受，但是你們的資料顯示得很清楚，已經超過2%了。
楊總裁金龍：個別商品的物價都會有升有降，對不對？這是第一個，第二個……

是的。
徐委員永明：你也是一位經濟學者，你怎麼看？你覺得是否該定最低工資法？這是蔡總統選前的承諾，總質詢的時候，勞動部部長也說他們會推出，持不同意見的人是認為最低工資法推出之後，業界一定會反彈啦！老闆們會受不了，你怎麼看？
楊總裁金龍：我記得上一次在院會總質詢的時候，就是星期二，委員也有對最低工資法……
徐委員永明：對，本席有問過院長，可是賴院長不置可否。
楊總裁金龍：他也有指示，勞動部必須去蒐集完整的資料，然後做評估。

主席、各位委員。謝謝。
施委員義芳：在你就任前，很多媒體來訪問本席的意見，本席告訴他們，因為你是在央行服務十幾年的事務官，也在副總裁的職位上歷練那麼久了，本席相信你會做得很好。這是你第一次做業務報告，針對你們的業務報告，本席也仔細看過，發現你們有提到金融國際情勢的四大焦點，但是提出四大焦點以後，後面好像沒有什麼答案，所以本席要針對這四大焦點請教總裁。當Fed加快升息步調的時候，對我國的影響是什麼？
楊總裁金龍：如果美國的升息步調加快，我們必須考慮到兩點，第一點，他們升息的步調對全球金融的影響是什麼？這一點我們必須了解。第二，我們要考慮自己的情況，因為這兩點是相關的，所以我比較偏向於當美國快速升息的時候，對全球，特別是對金融市場的影響，到時候會怎麼影響臺灣的金融市場，這是我比較關心的。
施委員義芳：除了升息以外，歐洲的央行和日銀未來可能會加速QE的退場，這對我國的影響是什麼？
楊總裁金龍：如果歐元區和日銀發生變化，因為經濟情況都是相對的，所以也是一樣，要注意歐元和日圓的走向是什麼？資金的流向是什麼？也就是說，美國是升息，但是歐洲和日本是採取緊縮的方式，這個可能會互相影響，或是互相抵銷，所以還是一樣，要注意整體的情況，包括對全球的影響是什麼，以及對臺灣的影響是什麼。
施委員義芳：另外是美國公債殖利率上揚，攀升的速度很快，同時也會帶動美國民間部門和新興經濟體的債務成本，這會引發什麼結果？
楊總裁金龍：以美國來說的話，當美國快速升息的時候，第一個就是要注意美國本身的狀況，特別是最近美國也通過一個減稅及就業方案，這個方案會讓他們的經濟情況提升，也就是說，它對美國本身的債務情況是什麼影響，這部分我們要注意，因為一般來說，它的budget deficit會擴大，就是預算赤字會增加，這個部分我們必須關注。另外，當美元匯率很低的時候，很多新興國家都是借美元，現在美元利息變高了，對他們的影響如何？這也是我們要關心的。
施委員義芳：很好。另外就是美國鋼鋁業的關稅，加拿大或是墨西哥、澳洲都已經豁免，白宮的Peter Navarro主任也曾經說過，中國的鋁業因為巨大生產過剩，所以他們的產品像洪水一樣，侵入世界各個市場，其實中國的鋼業才是問題的根源。總裁有沒有思考過這個問題？就美國的說法，最後只會影響到中國，其他國家不會被影響嗎？
楊總裁金龍：關於提高鋼鋁的關稅，一般市場上都認為這是川普的策略，事實上川普現在所指向的，基本上還是中國大陸，其實他也不一定是針對鋼鋁，為什麼？最主要是中國大陸對美國的出超太龐大了，一年就是三千多億元，所以他們是劍指中國大陸，但不是以鋼鋁做為主要項目。
施委員義芳：其實總裁已經談到本席接下來要問的問題，因為中美的貿易逆差太大，所以美國在今年1月也採用防衛性的高額關稅。對我國來說，有一個標的可能會受到影響，就是太陽能電池，因為我國是全球第二大供應國，而美國的進口量大概占了45%以上。在這種情況下，業者也很恐慌，一直希望政府提出辦法協助他們，針對這個議題，總裁有什麼看法？
楊總裁金龍：中央銀行比較沒有involve這樣的議題，當然，中央銀行……

會撤資的意思嗎？

主席、各位委員。我覺得不公道。

也不是次要目標。
郭委員正亮：這不是你們的主要目標，對不對？
楊總裁金龍：不是主要目標，也不是次要目標。其實這件事不能這麼解釋，因為如果我們有外匯存底的話……
郭委員正亮：總裁，先不說這是主要或次要目標，請你先說明這件事情是不是很容易達標？

也不一定。

不用。

是啊！

是啊！如果你認為中央銀行……
郭委員正亮：總裁，那些歷史本席都知道啦！事實上本席質詢過彭總裁，也知道亞洲金融風暴時的處境，可是從那時禁止之後，到現在已經禁了20年。
楊總裁金龍：不是的。在我們今天的報告裡面也有提到，我們還有這些避險管道，而且它的價格也非常好，它也會……
郭委員正亮：總裁，本席不是要主張開放NDF，你放心啦！
楊總裁金龍：是，謝謝。
郭委員正亮：本席只是說，是不是因為你們對這類商品比較敏感，所以會比較保守，是不是？你們沒有嘛！
楊總裁金龍：對，沒有。
郭委員正亮：那本席會告訴顧立雄主委，金管會可以核准利率和匯率的相關商品，其實央行沒有那麼保守。
楊總裁金龍：利率完全是由他們決定，衍生性商品也是都由他們決定，如果涉及匯率，我們才會進行某種關切。
郭委員正亮：好，那本席再進一步請問，因為你們對利率和匯率的長期政策，對臺灣的經濟產生影響，有人就說，因為臺幣長期趨貶，當然最近比較特殊，我們的目標是為了增加出口商的競爭力，可是這形同變相補貼出口，導致我們出口產業的產業升級速度變慢，你認為這樣的說法成立嗎？

我覺得這也不成立。

不公平。

是的。
郭委員正亮：好，那本席再請問你利率的部分，有人說，因為臺灣長期低利率，尤其是相對於中國，所以從2009年到2014年，臺北市的房價暴漲一倍，央行對臺灣的低利率政策是房價高漲的元兇，你認為這樣的說法公道嗎？
楊總裁金龍：房價之所以高漲，其實有很多因素，包括稅的因素……
郭委員正亮：後來你們就採用課徵奢侈稅的方式，這部分本席知道。
楊總裁金龍：對啦！也就是說，如果房價高漲，就認為純粹是因為低利率的關係，為什麼很多低利率國家的房價卻沒有上漲？如果從這樣的角度來推論的話，房價上漲有很多因素，包括稅的問題，我記得那時候市場上都在說可能是因為贈與稅的關係，因為我們的贈與稅放寬之後，有很多資金進入房地產。
郭委員正亮：沒關係啦！本席只是先讓你澄清一下。本席相信您上台之後，國內的貨幣政策圈會有更多討論，因為彭總裁的作風比較陽剛，當時張忠謀說貶值不足，沈富雄說應該升值，結果彭總裁就親自撰寫新聞稿強勢回應，胡勝正說彭總裁是他看過最有肩膀、肩膀最粗的官員，楊總裁，你是不是也自我期待，未來繼續當肩膀最粗的央行總裁？

我全力以赴。
郭委員正亮：我們也期待你這麼做啦！事實上彭總裁這麼做也有助於問題的釐清，以上就教，謝謝。

謝謝。
主席：各位委員，我們中午不休息，會議繼續進行到今天議程結束為止。
請費委員鴻泰發言。
費委員鴻泰：主席、各位列席官員、各位同仁。楊總裁，恭喜，本席是發自內心的恭喜，本來習慣叫你副總裁，現在要學習改口了。

主席、各位委員。謝謝。
費委員鴻泰：今天有很多委員都在說「彭規楊隨」，雖然本席也這麼問，但是沒有惡意，因為本席非常尊敬彭總裁，您想想看，一位14A的總裁，這在世界上是絕無僅有的，如果他做得好，跟隨他的政策也沒有什麼不對，是不是？

是的。
費委員鴻泰：當然，我們希望如同剛才郭正亮委員說的，站在他的肩膀上再創新高，這是本席對你的期許。

謝謝。
費委員鴻泰：剛才有委員也談到是否同意發行NDF，本席個人是非常保留的，因為兩次的金融風暴，我們真的也受到很大的影響。回想幾年前發行的TRF，明明這是一個避險工具，卻拿來做為投資工具，發生問題的時候就罵政府，但賺錢時卻沒有人感謝政府，或是發獎狀給央行或金管會，反而是出了問題以後透過各界力量施壓，包括立法院財委會，你是否記得二年前大家還在這裡砲聲隆隆，後來人民幣升值以後，這些聲音好像就消失了。
我們要記取這些教訓，經過這幾次的金融風險，我們都應該記取教訓，不要讓人民有錯誤的感覺，避險工具就是避險的工具，投資工具就是投資的工具，這兩者是不一樣的，好不好？

是的。
費委員鴻泰：所以對於NDF，本席公開支持彭總裁的看法。因為你們下禮拜就要開理事會，當然會討論是否升息的問題，本席知道你們是合議制，現在只是要請教你，什麼狀況下我們可能會升息？這應該是可以公開的，什麼狀況、什麼條件下，我們要考慮升息？例如通貨膨脹很嚴重。
楊總裁金龍：是的，通貨膨脹非常嚴……
費委員鴻泰：為了解決通貨膨脹，升息當然是一種工具，因為可以把錢收回來，讓通貨膨脹的情況減緩。

是的。
費委員鴻泰：臺灣的通貨膨脹也不能算高啦！對不對？你們是估1.12%，行政院主計總處是估1.21%，和你們有一些差距，可是我們對照實際上的一年期定存利率，現在是所謂的負利率，對不對？

是的。
費委員鴻泰：換句話說，通膨率比定存利率來的大，這是不是考量的因素之一呢？

我想負利率也是考量因素當中的一個經濟指標。
費委員鴻泰：通膨也是一個指標，對不對？

是的。
費委員鴻泰：實際上現在已經是負利率，這是你們考慮的一個指標，是不是一個重要的指標呢？
楊總裁金龍：除了這些指標以外，我們還要考量匯率的問題，也要考量經濟成長率是否存在缺口等等，這些都要綜合考量。
費委員鴻泰：其中包括很多種因素嘛！本席剛才說的通膨、負利率等等問題，也是重要的指標之一。
楊總裁金龍：對，也是重要的指標之一。
費委員鴻泰：這件事本席就不再往下問了，當然，政府也要考量到我們的經濟成長，還有現在的爛頭寸也太高了，是不是？這些都是考量的因素啦！所以市場上都在猜。你們什麼時候開理事會？

22日。
費委員鴻泰：剛好再過一個禮拜，我們就不要刻意操作，還是本著平常心做綜合考量，好不好？
楊總裁金龍：是的，謝謝。
費委員鴻泰：前天本席看到經濟日報刊登的新聞，東森的王令麟說，他們今年要發行東森的比特幣，你有沒有看到這則新聞？
楊總裁金龍：我看了，但印象並不是很深刻。
費委員鴻泰：本席有看到這則新聞。當然，全球有一千多種虛擬貨幣，臺灣也有十幾種，你們同意讓這種虛擬貨幣變成支付工具嗎？
楊總裁金龍：據我的了解，當初這種虛擬貨幣好像也是要朝這個方向走。
費委員鴻泰：當然，他們當然希望是這樣。
楊總裁金龍：但是很不幸的，它到最後變成一個投機的商品，本來它是要做……
費委員鴻泰：楊總裁，我們長話短說。本席對東森沒有意見，任何一家公司或是個人要發行虛擬貨幣做為支付工具，這是他們的選擇，但是像國幣，在某種程度上也是主權的象徵，對不對？

是的。

基本上如果……
費委員鴻泰：如果他們只是採取類似折價券的方式，這是可以的，因為在第一階段，他們也沒打算要變成支付工具，可是日後如果用來支付員工的薪水，或者做為酬勞，那就是支付工具了，對不對？
楊總裁金龍：是，但問題在於對方要不要接受，貨幣一定是普遍可以接受的。
費委員鴻泰：是，要看對方是否接受，但是有些公司或是個人，其實他們也願意接受。央行對這件事的態度是什麼？
楊總裁金龍：央行的態度是認為，例如代幣等等，如果你接受了它，但是到最後沒辦法兌換法定貨幣的話，這就有點類似投資了。
費委員鴻泰：總裁，你不是路人甲、乙，你是央行的總裁，所以本席想聽聽你的態度，了解央行的政策是什麼，是否同意任何一家公司以虛擬貨幣做為支付工具。
楊總裁金龍：以目前的狀況來說，對於它要做為支付工具，我是偏向存疑的，這是第一個。第二個……
費委員鴻泰：本席這麼問好了，例如有一家公司發行費鴻泰比特幣做為支付工具，你們是否同意？會不會把本席抓起來？
楊總裁金龍：所以中央銀行在10月20日的時候，就和金管會共同呼籲投資人，對這種虛擬貨幣要小心面對。
費委員鴻泰：本席對你實問成這樣，但你還在虛答，總裁，這種態度不好，你可以直接表明央行的態度嘛！否則就會讓很多人蠢蠢欲動。這麼說好了，現階段是否同意？

現階段還是保守的。
費委員鴻泰：好，了解。你們還是要有立場啦！本席覺得有立場的話，會讓很多人知道我們的態度、立場是什麼，好不好？再請教一個問題，本席記得很久以前，證券公司可以參與貨幣市場，例如拆借等等，當然，現在你們並沒有同意他們這麼做，日後你們是否願意開放，讓證券公司可以在貨幣市場也扮演一些角色？
楊總裁金龍：這必須看金管會的態度，基本上貨幣業和證券業之間也會互相……
費委員鴻泰：本席這麼問好了，如果像以前一樣，開放讓證券公司參與貨幣市場的營運，它的風險是什麼？
楊總裁金龍：如果就風險來說，我認為它的風險就和貨幣業者一樣，也就是所謂的票券業者，其實風險應該是差不多的，只是業務如何劃分的問題。
費委員鴻泰：如果沒有風險，你們可以思考一下啦！

當然啦！我們……
費委員鴻泰：本席並不是幫證券公司說話，因為本席並沒有牽涉到這個行業，只是新人新政，所以很多事情也可以思考一下，如果沒有什麼風險，也沒有牽涉到利益輸送的狀況下，本席覺得很多業務可以重新思考，總是要讓我們的經濟活絡一點，好不好？謝謝。
楊總裁金龍：是的，謝謝。

主席、各位委員。謝謝。
陳賴委員素美：請問楊總裁，您的前任是在位20年，而且榮獲14A評價的彭總裁，您有感受到壓力嗎？
楊總裁金龍：彭總裁的績效是我們的標竿，我會全力以赴。
陳賴委員素美：彭總裁退休轉顧問職之後，央行有他的辦公室嗎？
楊總裁金龍：照以往的慣例，顧問都有辦公室。

我只能說我全力以赴。

很多國家的中央銀行法都有這樣的規定。

就是全力以赴。
陳賴委員素美：就是全力以赴？本席問你的問題，你並沒有回答，只告訴本席會全力以赴。您贊成維持沒有連任限制的制度嗎？贊成或是反對？
楊總裁金龍：在目前中央銀行法運作相當良好的情況之下，我覺得沒有必要一定要做更動。

我們的經營目標並沒有規定一定要繳多少給國庫。
陳賴委員素美：根據央行法第二條，央行的目標是促進金融穩定、健全銀行業務、維護對內及對外幣值之穩定，於上列目標範圍內，協助經濟發展，所以追求盈餘繳庫並沒有在其中，對不對？

沒有。
陳賴委員素美：據本席了解，央行為了保證高盈餘繳庫，用外匯購買境外高利率商品，同時維持國內的低利率，降低央行支付銀行的沖銷利息，再加上不斷擴大規模，以及目前高達四千五百多億美元的外匯存底孳息，一來一往就產生1,800億元的盈餘繳庫，現在盈餘繳庫幾乎是央行最大的貢獻。為了面對盈餘繳庫的業績，央行一方面要擴大外匯存底，另一方面又不願意對銀行開放金融商品，請問總裁，對一個國家來說，這樣是健全的嗎？

我們沒辦法接受這樣的敘述。

不會。
陳賴委員素美：臺灣長期壓低匯率，一度被美國列入匯率操縱國名單，去年10月才被剔除，對於未來的匯率政策，你的看法是會更開放？還是一樣維持之前彭淮南擔任總裁時的管理方式？
楊總裁金龍：從彭總裁在任的時候，匯率就是由市場供需決定，到目前為止，我們都是讓市場決定，除非市場發生某種因素，導致秩序發生問題，這時候中央銀行當然要排除這些不規則的因素。
陳賴委員素美：臺灣有大量的經常帳順差，理論上臺幣有升值的壓力，但因為央行干預而沒有反映，所以造成市場的資金浮濫，可是資金的出口卻只有房市，是不是因為如此，造成10年來房價狂飆，薪資水平卻倒退16年的狀況？您認為有沒有這個可能性？
楊總裁金龍：報告委員，financial crisis之後，2009年到現在，差不多是委員所說的這十幾年，因為國際經濟不景氣，廠商的超額儲蓄─以前都是借錢來投資……
陳賴委員素美：我現在要跟總裁討論的是，面對中國對台多項優惠措施，我們的人才將會流失的更嚴重。央行的目標之一就是協助經濟發展，這部分很重要，如今這個危機正在擴大，您是新任的總裁必須嚴正來面對。
楊總裁金龍：總質詢的時候，很多委員也都提起過這一點。
陳賴委員素美：另外關於物價問題，前一陣子在國內引爆的衛生紙風波，有人戲稱是「安屎之亂」，本席認為此事必須嚴肅來看待，因為原物料的調漲，除了紙漿之外，原油價格從最低點反彈至60美金，也有一倍之多，加上中國強力管制污染源事業，致鋼鐵、煤礦、水泥、玻璃等國際價格不斷上漲，我們面臨的是來自成本端的通膨，總裁可有觀察到這個現象？
楊總裁金龍：基本上，如果我們進口的成本增加，但是……
陳賴委員素美：如果通膨率上升，我們還維持名目利率不變，那麼實質利率其實就會下降，對嗎？

對。

這要看兩種情況……
陳賴委員素美：美國預期今年要調整3到4次，台灣會不會跟進？有沒有預計升息的時間表？
楊總裁金龍：3月22日開理監事會議的時候，我們會討論。
陳賴委員素美：薪水凍漲將近20年，所以大家一聽到民生物資飆漲，當然都會緊張；如果央行仍只是想著每年的盈餘可以繳庫，不去思考協助台灣的經濟發展，則台灣的經濟發展將岌岌可危。本席認為這也是你的責任，我在這邊提醒你一定要慎重。

謝謝。

主席、各位委員。我現在也是稱呼他彭總裁。
羅委員明才：都是習慣啦！今天叫你楊總裁，有兩個心情，一是對你寄以厚望，希望彭總裁14A的精神，你可以傳承下去。

謝謝鼓勵。
羅委員明才：彭總裁有時候會假扮路人甲、路人乙，下鄉探訪民瘼，去了解房價飆漲的情況；或是下雨天的時候，撐著一把雨傘到市場去巡一巡，看一看，我覺得不錯。這是我的第一個心情。第二是國際情勢變化多端，台灣在面對新的挑戰時，就必須了解國際變化的情況，請問歐洲現在是怎麼去看這個國際變化？歐洲國家的外匯存底裡面是不是已將大陸的人民幣納入？
楊總裁金龍：最近我也看到報導，歐洲希望把人民幣列入他們的外匯存底。
羅委員明才：已經列入了，好像有5億的歐元，表面上來看數字也許不是很大，但它所啟動的意義就是人民幣已經國際自由化，很多國家願意承認它，把它納為外匯的貨幣儲存，請問我國外匯存底裡面人民幣占多少比例？

我們也有人民幣。

容我私下再跟委員報告。

日圓不多。

我們有歐元。

私下再跟委員報告。
羅委員明才：歐元的比例好像也降低了；長期以來好像都只有美元、歐元及一些雜幣。現在有一個問題，即FED（聯準會）今年度要一步一步開始升息，大概會升息幾次？
楊總裁金龍：我們在報告裡面沒有提到，不過它的機率是會改變的；根據我們在3月5日所提供的資料，3次的話是38%，4次的話12.2%……

都調1碼。

我們當然有啊！

我們的比例是比較高一點……

我去過啊！

是鮑威爾（Jerome Powell）。

我跟他不熟。

是。
羅委員明才：過去兆豐金控出問題時，金管會的官員都束手無策，財政部長也不曉得怎麼辦，我知道彭總裁有偷偷跟他聯絡，他們至少還是有一個長期性友好的關係……

當然有必要的時候……

我想各國的中央銀行都會彼此互相尊重。
羅委員明才：除了尊重之外，我跟你講一個秘密─彭總裁以前都會相互聯絡，他們那邊有一點狀況的時候，都會捧場幫忙買一些房地，有債券賣不出去的時候，也會拜託一下。雖然是互相，當初也都有審慎的評估，至少央行在這一塊，我知道應該沒有損失到。

沒有。
羅委員明才：本席剛剛講的第二個期許，就是要國際化。現在的楊總裁也要跟美國聯準會搭上線，要有良好的互動關係，因為國內銀行在美國也有很多分行，如果沒有好一點的關係會被欺負。
楊總裁金龍：跟委員報告，事實上我們跟Fed也都有定期往來。
羅委員明才：往來要密切，要多聯絡。

是。

謝謝。
羅委員明才：可是周小川好像要下台了，未來行長要換誰？
楊總裁金龍：我不曉得，這要問他們的上級階層！

它絕對不是貨幣。
羅委員明才：現在監理沙盒也已經通過，央行的立場是否鼓勵、歡迎更多的Fin Tech公司來台灣創造或籌設新的比特幣、亞太幣或是中華幣，有很多的幣別可以設立。
楊總裁金龍：監理沙盒有它的定義，到時候會成立委員會，由委員決定哪些可以進入。因為這是金管會主政的業務，他們會邀請相關的部會與專家學者共同組成這個……
羅委員明才：電子商務、虛擬貨幣是不可避免的一個趨勢，希望央行可以採取比較open minded的心態，包括英國、新加坡及其他有很多地方如Marshall Islands也設立了一個虛擬貨幣。
楊總裁金龍：第一、中央銀行會密切注意Fin Tech對市場的影響；第二、中央銀行也要善用Fin Tech的技術，來幫助我們、強化我們的操作。這就是我們的態度。
羅委員明才：最近看到外資持續匯出，請問新台幣兌美元還有沒有升值的空間？

匯率方面還是由供需來決定。

沒有所謂的……

彭總裁從來沒有講到他有……

謝謝。

沒有錯。
許委員毓仁：就這樣的做法來說，對台灣的電子廠可能會有一些潛在的影響，對我們的匯率也可能也會有相當強度的影響，這部分也請央行多多關注。
楊總裁金龍：是，我們會注意。
許委員毓仁：另外，有關加密貨幣及區塊鏈的應用發展，請問總裁，比特幣目前在全球的交易量有多少？
楊總裁金龍：金額多少，我不是很清楚；但是它在所有一千多種裡面，所占的比重是最高的。
許委員毓仁：我跟總裁分享一下，比特幣在過去三年內大概成長了100倍，從31美金到現在的3,100美金，目前可能是占法幣還不到10%；但是對這種快速成長的虛擬貨幣的交易方式，本席想請教總裁，全球有哪幾個國家的央行發行虛擬貨幣？
楊總裁金龍：都沒有，事實上大家都……

好。
許委員毓仁：對於加密貨幣，總裁究竟是把它定義為商品，還是把它的定義為流通性的貨幣呢？

它絕對不是貨幣。
許委員毓仁：那以現在台灣的認定，它是商品？

我們把它視為是虛擬的商品。
許委員毓仁：如果以消費者他們在買或賣之間，他們所承擔的風險來講，央行是怎麼樣來去做到一個保障的狀態？
楊總裁金龍：所以我們才會在102年跟金管會共同發布新聞稿，提醒我們的投資人對於這樣的買賣要小心。
許委員毓仁：所以我們現在對於加密貨幣或者是比特幣交易所產生的糾紛，我們目前是無法可管？

是的。
許委員毓仁：如果現在有大量的地下交易在進行的話，那麼我國政府的態度是什麼？
楊總裁金龍：這有幾個議題，除了中央銀行跟金管會警告投資人要小心；另外，法務部現在也是要來研究對於這種買賣是不是要納入洗錢防範；再來，財政部也在研究對於這種買賣要不要課稅。我想現在的主題還是這裡。
許委員毓仁：如果以亞洲來看，譬如日本是把加密貨幣還有所謂的公開發行，把它當成一個證券來看，受到證券的高度管制，然後他的交易所可以去發交易的執照，也因為這樣的關係，日本的加密貨幣市場蓬勃發展，對於它的資金、技術，還有人才的部分，其實現在日本是走在一個相對領先的地位。另外，以東南亞來看的話，新加坡的金管局MAS對於加密貨幣，是把它視為一個他們在搶得國際金融中心為主的重要戰略地位的重要策略。所以我想問一下總裁，對於加密貨幣所衍生出的這些商業模式，包括ICO、包括交易所，還有包括底層的區塊鏈技術，將來央行有沒有機會可以發展所謂交易所的執照，然後做為一個類似像日本的政策來去發行？
楊總裁金龍：日本可以允許這樣，是因為它比較特殊，也有一種開玩笑的說法是，因為發明者中本聰是日本人，所以才會這樣。但是以其他國家的經驗來看，都是朝比較嚴格的方式在管制。
許委員毓仁：總裁，我覺得加密貨幣還有它底層的應用技術區塊鏈，這可能是一個台灣的機會，主要是因為中國對它是禁止的；其次，它雖然有伴隨的風險，但是我們的主管機關，可以一個相對開放的態度來去看待這樣一個新興的科技；再來，全球目前對於這些新的加密貨幣所產生的應用，譬如像utility token這些相對應的技術應用，還有促進數位現金流的新型態大數據來說，是相當重要的一個趨勢。如果台灣在現在這個階段可以把它視為一個重要推廣的戰略，我們可以在亞洲這個地方做出區別化，而且現在許多國家的新創事業想要進來台灣，從事區塊鏈跟加密貨幣相關的業務，還有創新創業，但是我們遇到問題是政府的態度不明，那大家就會害怕這個曖昧不明，即使想要進來投資台灣，他也會害怕這樣的情況，雖然政府說沒有禁止，但是如果有一天突然發生事情，然後造成政府全面性的禁止，就會讓大家裹足不前。
所以本席的意見是希望總裁可以參考看看，對於推動加密貨幣的技術，還有區塊鏈的技術，我們可以採取一個積極正面的態度，譬如像新加坡一樣發表一個推動加密貨幣的公開指南，然後讓全世界想要來台灣創新創業的人，知道如何去做一個法遵。不然的話，雖然他們想要過來，但是其實他們不知道台灣現在的法規是怎麼樣，這部分是否可以請總裁做回應？
楊總裁金龍：以一個虛擬貨幣的平台，還有包括其衍生的ICO這些，主管機關都是金管會，我記得在102年我們跟金管會有對虛擬貨幣投資人做呼籲；在去年底的時候，金管會也針對ICO的部分發布新聞稿，所以我想這部分應該是要看金管會的態度。但是剛剛委員有提到Blockchain的問題，事實上很多中央銀行對於Blockchain都很感興趣。
許委員毓仁：對，非常開放。
楊總裁金龍：包括我們也是一樣的，就是Blockchain如果在支付系統方面能夠產生很好效果，包括它去中心化，它又安全又有效率，如果……
許委員毓仁：總裁，央行有沒有成立區塊鏈的研究小組？
楊總裁金龍：我們有數位的小組，並有針對這個議題作密切的注意。
許委員毓仁：那就請這個數位小組來跟我報告目前你們研究的一些方向，好不好？
楊總裁金龍：也可以，好的。
許委員毓仁：有機會再跟總裁多交流，謝謝，辛苦了。

謝謝。

主席、各位委員。是我來回答或是請我們……

好。

是。
江委員永昌：總裁，對於這件事，外交部的處罰是位階愈大者處罰愈重，像是局長降調為參事，中央印製廠的處罰則是位階愈高者記個申誡，底下的人記過處分，為什麼兩個行政單位對底下的監督、指導和處罰差別這麼大？
楊總裁金龍：關於這次的護照問題，機場和塔台的圖片是由外交部所提供，我們的印製廠也根據他們的圖片印製，當然當時他們沒有印證，但是最重要的是我們的印製廠交送印好的護照給外交部時，他們都有簽收，所以……
江委員永昌：總裁，你甫上任就要為中央印製廠辯護，還真辛苦！我要他們交一份報告給我，說明為何當時他們在國會答詢財政委員會委員的紀錄與事後被揭爆的資料不符。
楊總裁金龍：好，是。
江委員永昌：繼續請教，關於鈔券改版一事，現有兩種說法：一個是現在的鈔券不要改版，有人認為因為這一張100元或1,000元鈔券能夠買到多少東西的感覺比較重要，更甚於上面印刷的圖樣，所以不要再浪費公帑；另一個，也有人很注重於轉型正義；以上這兩種，不管央行要改版或不改版鈔券，都是重大決定、重大承擔。

是。
江委員永昌：既然如此，我就不明白了，當下這兩種說法都非常激烈之時，為何中央印製廠花費31萬元找icash公司製作這個電子貨幣？這個電子貨幣有200元的、500元的，也有1,000元的，但是現在這個圖樣不是有爭議嗎？你真的是領導、管理不行，想法、腦筋又很差，你在這時製作這個東西何用？
陳總經理永輝：報告委員，中央印製廠除印製新台幣之外，我們也負責鑑定新台幣、宣導新台幣的防偽，以106年而言，我們技研室派出至各金融機構宣導共15次，受訓人數有600人，所以我們都有編列防偽宣導的預算；而這次這個預算用於製作icash，製作這個icash的原因是為配合政策，第一個，我們宣導新台幣之美，讓大家愛用新台幣，第二個，我們希望大家儲值在這個icash，以後可以少用現金和銅板，第三個，這個icash還可以當電子發票的紀錄之用，因為現在財政部……
江委員永昌：我在問你上面的圖案啦！總裁，你回答一下，他剛剛第一個講到防偽，你們用這個東西宣導鈔券的防偽？
楊總裁金龍：報告委員，我們以後會謹慎……
江委員永昌：請問你們，各國央行對於鈔券的獨占發行權會有誰去挑戰嗎？中央印製廠真的沒有別的可以宣傳嗎？
楊總裁金龍：我們以後對這個部分會謹慎處理、檢討，謝謝。
江委員永昌：日前彭淮南總裁剛卸任，現由您接任。

是。
江委員永昌：大家對於彭總裁的印象和他的成績就三樣：第一樣，在他任內總共繳庫3.7兆元；第二樣，二十年來獲得14A；第三樣，在他二十年的任期當中，在我們的出口市場，有一個彭淮南防線，就是新台幣兌換美元28.5；請問楊總裁，這三樣的哪一樣是你會去接受的挑戰？
楊總裁金龍：我剛剛也報告過，基本上，彭總裁的績效是有目共睹的，他是我們中央銀行的標竿，我和我們的同仁都會全力以赴。
江委員永昌：我就怕你答這樣，你真的還把這個當標竿……

不是……

是……
江委員永昌：中美在競爭，台灣被踩在2隻大象下，這是誰說過的話，我們回憶一下。以後包括金融科技只會面臨更鉅大的衝擊……
楊總裁金龍：對，沒有錯，委員指教的沒有錯。事實上，現在我只是說，彭總裁在任內一直表示，他遵守中央銀行法的規定。剛剛我也回答，這也不是彭規楊隨，因為時空不一樣，雖然央行的貨幣政策工具一樣，但是我們採用的貨幣政策工具可能不一樣，進行改變的時點可能不一樣，拿捏的尺度可能也不一樣。
江委員永昌：好，既然你剛剛這樣講，我就這樣說，你不要拿那個當標竿，不要將它當作你的包袱，你要有自己的作法，你最重要的是協助經濟，最重要的是發揮你過去一路以來的專業、強項，比方剛剛所提通膨的方面……

是。
江委員永昌：請教總裁，第一件事，你剛剛說要本於中央銀行應該做的事，但是中央銀行法第二條央行四項職權當中並沒有央行盈餘繳庫這一項。

沒有。
江委員永昌：既然如此，央行還要每年上繳幾乎是國家收入10%以上的盈餘給國庫嗎？
楊總裁金龍：事實上，彭總裁在任時，他也沒有表示，我們一定要盈餘繳庫，他反而一直向主計總處、財政部表示，不要太過依賴中央銀行的盈餘繳庫，因為中央銀行的盈餘繳庫有時會沒有。中央銀行的繳庫是我們在非常注意安全性、流動性的情況之下，增加我們的收益，我們只是盡善良管理人管理外匯存底的職責，如此而已。
江委員永昌：行政院、主計總處都同意剛剛總裁的說法嗎？就是央行的能力要用在經濟幫助上，而不是用在盈餘繳庫。
楊總裁金龍：是，沒有錯。
江委員永昌：所以將來盈餘繳庫不那麼多時，我們在其他方面的貢獻……
楊總裁金龍：有，我們一直強調這一點，彭總裁以前也一直強調這一點。
江委員永昌：好。第二件事，去年第一季（2017年3月）之後，彭總裁曾表示：當前通膨壓力及未來通膨預期尚屬溫和，加上新台幣升值已使金融情勢指數趨緊，為支撐經濟復甦，有必要續行適度寬鬆的貨幣政策。亦即去年4月定出一個基調，貨幣政策從寬鬆變成適度寬鬆。請問這兩個差別何在？央行的具體作為為何？那時是2017年，如今面對2018年，我需要總裁的意見。
楊總裁金龍：如果我的解讀沒有錯，我記得4月我們對經濟成長率的預測比較低，後來隨著我們的經濟成長比原先預期的來得好，2017年最後才會調升到2.86，語氣上也才會稍微有一點改變，而且當時我們的通膨還很溫和。
江委員永昌：我是要就教央行，寬鬆政策與適度寬鬆政策之間的重點差異，比方去年重貼現率維持在1.375%，還有標售364天期的定存單，總共1,700億元，類似這樣的操作作為，至於今年，到底要採行寬鬆政策還是適度寬鬆政策，今年你接手央行之後，你的方向、作為為何？方法為何？
楊總裁金龍：我們在貨幣政策方面的調整是看幾個indicator，像是產出缺口、對通貨膨脹的預期、新台幣的匯率走勢，還有貨幣寬鬆的指數等等，我們是根據這些指標綜合研判要採行寬鬆或適度寬鬆……

這要在3月22日才能宣布。

好。